2017年以来，港股市场上的内房股集体暴涨引发了A股投资者的高度关注。
尤其是刚刚过去的端午小长假期间，中国恒大单日暴涨超20%，带领内房股集体放量大涨，令只有A股账户的内地投资者羡慕不已。
反观A股市场，同样估值较低的房地产股却动静不大，那么未来A股市场的地产股，能否跟随港股市场内房股，爆发一波补涨行情呢？
券商机构人士认为，目前来看，A股地产行业整体估值虽然高于H股，但部分龙头股的估值已经低于恒大、融创、碧桂园等香港上市的内地地产股。
中长期来看，A股地产龙头企业应该如内房股一样拥有更高的估值溢价。A股地产公司中具备“价值与成长”特性的房企可关注。
内房股今年以来集体大涨
端午小长假期间，5月29日的港股市场内房股在恒大的带领下，爆发了一波集体放量上攻行情。
5月29日中国恒大涨幅高达22.78%，成交额高达45.96亿港元，是前一交易日的近5倍。融创中国涨幅榜上紧随其后，当日涨幅10.45%；碧桂园涨幅9.43%，位列第三；越秀地产、瑞安房地产、保利置业、允升国际、龙湖地产、雅居乐等当日涨幅逾5%。
而从今年以来，港股市场上的内房股更是涨幅惊人，华创证券5月31日的研报数据显示，今年以来，港股市场上主流地产股实现平均58%的涨幅，其中绝大多数是内房股。
比如涨幅位列第一的中国恒大累计涨幅已经超越200%，融创中国、碧桂园、雅居乐等个股也已经成功实现翻倍，涨幅超过20%以上的更是占据多数。
内房股大涨的三理由
东方证券研究所地产首席分析师竺劲分析称，内房股上涨的三个因素：
一是财务数据的改善比较明显，这一方面更大程度体现在房价的增长上，今年一二线城市房价都有了一定程度的商住；
第二，从一到四月的销售来看，集中度的提升是比较明显的，“一是以三四线为主要区域的公司，如恒大、碧桂园；二是一些龙头公司，比如万科、新城控股、招商蛇口此类公司”。
第三个因素是未来两个月销售同比数据的明显改善。竺劲表示，这是导致港股地产股上涨的核心逻辑，并预计未来三个月全国房地产销售面积增长幅度应该在10%-15%的区间。
AH地产股为何境遇迥异
那么为何投资者热捧港股市场的内房股，却冷落A股市场的呢？
中信建投证券分析师陈慎解释称，港股市场更低的资金成本和更为丰富的衍生品体系造就了香港历来的低估值体系，香港地产股的估值水平常年保持在10倍以下，在2014年的行业低谷期曾达到6.2倍水平，为近年来的最低水平，经历了本轮市场回暖周期后，港股地产的估值开始有所回升。
相对而言A股地产的估值常常较港股地产溢价一倍以上，整体PE也常年在10倍到20倍之间，在2016年险资举牌行业的带动下最高曾达到25.3倍，较港股地产溢价三倍以上。近年以来港股地产尤其是以内房股为首的地产股确实在各方面的估值水平较A股地产公司更具吸引力。
华创证券的最新数据也验证了上述观点，华创证券在其5月31日研报中表示，即使今年经历了一大波上涨之后目前前者较后者依然折价，目前H 股地产股相对A 股估值分别为PE 为9.0 倍 VS 11.5倍(折价21%)、PB 为1.2 倍 VS 1.7 倍(折价28%)、PS 为0.7 倍 VS 0.9倍(折价16%)，股息率3.9% VS 1.7%，平均折价20%，由此低估值吸引了大陆资金的南下。
或可布局A股折价龙头
值得注意的是，虽然A股地产行业整体估值高于H股，但部分龙头股的估值已经低于恒大、融创、碧桂园等香港上市的内地地产股。
华创证券表示，虽然H 股房企整体估值仍然折价于A 股房企，平均折价20%，但在销售千亿以上房企来看，目前H 股龙头以及较A 股龙头有10%的溢价，A股龙头的销售表现远好于行业，估值提升也理所应当。
西南证券和中信建投也持类似观点，西南证券分析师王立洲表示，目前A股里面的保利、金地等估值水平相比港股里面的龙头如恒大、碧桂园、融创已经明显便宜。修复行情的催化剂可能来自区域主题的发酵、国资国企改革、产业资本的增持或行业资源整合等。
中信建投证券分析师陈慎表示，未来A股地产龙头房企应该享受更高的溢价。我们认为，虽然在当前政策压制下，可能板块难以拥有超额收益，但是板块的分化将持续加剧，中长期来看，A股地产龙头企业应该如内房股一样拥有更高的估值溢价。
华创证券表示，我们维持原先“一二线量缩价稳、三四线量价向好”的判断，并继续关注三四线城市中棚改货币化推进以及央企改革，并维持之前的推荐组合：招商蛇口(一二线城市优质资源重估+非市场化获取)+新城控股(高成长蓝筹)+华侨城A(低估值+战略重构).
此外，目前适当可以看多一点主流、低估值蓝筹房企，行业集中度的提升以及棚改的持续推荐都将赋予行业龙头更多的成长空间，包括保利地产(PE7.4X)、金地集团(PE8.8X)、万科A(PE9.2X)和绿地控股(PE9.8X)等。