资本化玩不转了 华谊兄弟被证监会处罚
2017年12月20日，华谊兄弟发布公告称，公司于近日收到中国证券监督管理委员会浙江监管局(以下简称：浙江证监局)《关于对华谊兄弟传媒股份有限公司及相关人员采取出具警示函措施的决定》。
浙江证监局表示，华谊兄弟未能对2015年合并报表范围内两家子公司的收入来源进行及时、完整地披露，直至2017年10月26日才对上述事项进行补充说明和披露；公司总经理兼副董事长王忠磊对此负有主要责任。上述行为违反《上市公司信息披露管理办法》第二条、第三条的规定。根据《上市公司信息披露管理办法》第五十八条、第五十九条的规定，我局决定对公司、王忠磊予以警示。
这件事来源于2015年，华谊兄弟先后收购两家明星公司浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司(以下简称：东阳浩瀚)和浙江东阳美拉传媒有限公司(以下简称：东阳美拉)。而标的公司作为明星公司，主营收入一部分来源于明星股东的个人收入。
从东阳浩瀚的业绩情况来看，2015年，李晨个人净利润813.9万元；冯绍峰个人净利润832.16万元；Angelababy个人净利润807.58万元；郑恺个人净利润817.41万元；杜淳个人净利润804.07万元；陈赫个人净利润809.33万元；东阳浩瀚的公司净利润227.39万元。合计实现净利润5111.82万元。
从东阳美拉的业绩情况来看，2015年，东阳美拉实现净利润4602.67万元，收入来源于业务广告、参加综艺节目及导演服务。其中包括冯小刚作为编剧、导演、监制、制片、演员、广告代言人等业务产生的利润。
在业内看来，明星的个人收入，装入子公司中，再出售给上市公司，这一做法将明星收入资本化。易凯资本创始人王冉曾撰文表示，“对影视公司来说，本来的成本不仅不再是成本，而是变成了收入，这一进一出，亏的转为盈利，盈利的变成赚疯。对这些大牌艺人或者导演来说，付出了一两年的劳动拿回了六到十年的钱，虽然后面还会有一些绑定的义务，但那些都是未来，眼前的利益先装进兜再说。玩儿得更生猛的，甚至可以如法炮制同时和不止一家公司合作，也从不止一个地方拿到市盈率的倍数。”
年底解散清算控股子公司遭问询
日前，恒立实业(000622，SZ)宣布对控股子公司上海恒安空调设备有限公司(以下简称恒安公司)进行解散和清算，理由是恒安公司长期经营亏损，业绩逐年下滑，公司是为了优化资产结构而这样的决定。清算完毕后，恒立实业按比例计算增加当期收益约1336.83万元。
不过，恒立实业这一举动马上引来监管机构的注意。深交所随后下发关注函要求恒立实业解释清算恒安公司的必要性以及是否存在突击操纵利润的情况。12月20日，恒立实业回复深交所称，清算子公司不存在突击操纵利润。
媒体记者还注意到，恒立实业更正公告称，此次解散及清算恒安公司事项对公司当期业绩不造成影响，清算完毕后，公司合并层面仅调增资本公积1336.83万元。
恒立实业解散恒安公司的理由是，“在寻求各种途径改善目前经营状况无果的情况下，为维护股东利益，避免更大损失，拟对恒安公司进行清算并注销。”恒立实业还称，恒安公司与上市公司另一全资子公司岳阳恒立汽车零部件有限责任公司(以下简称恒立汽车零部件公司)业务存在重复。根据安排，恒立汽车零部件公司将对恒安公司现有业务进行筛选承接，经济效益不大的项目将按清算程序予以处理。
恒立实业在12月6日的公告中表示，恒安公司清算完毕后，预计增加利润约2228.05万元，恒立实业按比例计算增加当期收益约1336.83万元。而恒立实业今年1~9个月实现营业收入3523.66万元，净利润为亏损1186.12万元，同比下滑了37.45%。这意味着，清算完成后，恒立实业今年预计能够实现全年盈利。
12月11日，深交所下发关注函，要求恒立实业进一步解释清算和结算控股子公司的必要性、是否存在突击操纵利润等系列问题。
