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“华丽”的财报出来后,小米的互联网故事结束了

2018-08-24 10:52  来源:图灵智物 本篇文章有字,看完大约需要 分钟的时间

来源:图灵智物

互联网收入停滞,整体毛利率下滑,小米的利润空间被进一步压缩,小米接下来给投资者描绘的故事可能得换一个了。

在“华丽”的财报出来后,小米的互联网故事结束了


昨天,小米发布了上市以来的第一份财报,即2018年第二季度财报。

在“华丽”的财报之下,小米仍然潜藏着诸多危机,其中最重要的一个是——小米的互联网故事已经无法继续讲下去了。

主要的问题有两个,一是互联网增值服务增速放缓,二是互联网增值服务在整体收入中的占比出现下滑。

2018年第二季度,小米互联网服务分部收入同比增长63.6%,而小米当季整体收入增长率是68.3%。

2018年第二季度,互联网服务分部收入在小米营收中的占比为8.8%,而2018年第一季度的占比为 9.4%,2017年全年占比为占比为8.6%,2016 年全年占比为 9.56%。

数据可以看出,除了比去年全年略有增长外,对比其他时间段,小米互联网服务的占比都在下滑或者停滞不前。对于一个以“互联网业务”为核心的公司来说,小米的核心业务出现了严重的问题,不仅没有展现出成长型公司的高成长性,反而出现了下滑和停滞。

这足以说明,小米的互联网故事已经结束了。

下面我们看看小米的互联网故事问题出在哪里。

首要的问题是小米手机国内市场的销量停滞不前。小米自己在财报里提到,截至2018年第二季度末,小米互联网服务收入主要来自中国大陆。而据IDC数据,第二季度小米中国市场销量仅增长了2%,可看出小米出货量的增长主要来自海外市场.

这就导致了两个后果,一是国内市场销量停滞导致整体互联网收入失去动力,二是国外市场的销量增长并没有给互联网收入带来动力。国外市场的原因很简单,Google控制了应用商店,海外的法规更严格,小米的互联网业务根本没有机会展开。

在国内手机销量停滞不前的情况下,小米还有一个可以提升互联网收入的方式——提高单个用户的收入规模,但这一点也不是太有效:财报显示,本季度的每名用户平均收入同比增长15.4%至人民币19.1元。这个增速远远低于整体的收入增长速度。

小米的互联网收入主要来自广告、金融及其他增值业务(主要是游戏),第二季度小米互联网服务分部收入为人民币40亿元。

其中,占比最大的广告收入同比增长69.6%,略高于小米当季68.3%的整体收入增长率。作为核心业务的核心板块,广告收入的增长速度显然不够快,究其原因恐怕还是小米手机售价偏低,用户的消费能力不足所致。尤其是7月份的P2P广告事件之后,下半年广告收入的前景存疑,能不能保持当下的速度都成问题。

第二季度小米的游戏收入达人民币7.04 亿元,同比增长25.5%,这一部分增速远低于整体增速。考虑到腾讯等强大的游戏平台的存在,小米这一业务的前景并不好。

至于金融服务部分,小米财报中没有单独披露数据,但如今互联网金融的监管日益加强,消费者如惊弓之鸟,起步较晚的小米恐怕也很难有太好的表现。

综上所述,小米的互联网故事已经走不通了——小米固然可以和其他手机公司一样拥有规模不小的互联网收入,但互联网收入难以成为一个手机公司的核心收入来源。

除了互联网公司的故事讲不下去之后,小米这个季度还有一些值得注意的关键指标。

首先,国内市场的手机销量到底是多少?

小米财报里对此语焉不详,仅仅强调平均售价增长。第三方数据都显示,小米国内市场手机销量停滞,或者微增,实际情况恐怕并不乐观。

其次,整体毛利率下滑,由2017年第二季度的14.3%降至2018年第二季度的12.5%。

财报显示,智能手机分部毛利率由2017年第二季度的8.7%降至2018年第二季度的6.7%。IoT与生活消费产品分部毛利率由2017年第二季度的11.7%降至2018年第二季度的9.4%。只有互联网服务分部毛利率由2017年第二季度的62.4%升至2018年第二季度的62.8%。

值得注意的是,这还是小米手机平均售价同比增长了10.2%的情况下。2018年第二季度,小米手机的平均售价为每部人民币952.3元,而2017年年第二季度为每部人民币863.8元。

毛利率下滑的一个主要原因是销售成本的大幅增加。财报显示,小米的销售成本由2017年第二季度的230亿元人民币增加71.9%至2018年第二季度的396亿元人民币。这个增幅已经超过了68.3%的收入增幅。

互联网收入停滞,整体毛利率下滑,小米的利润空间被进一步压缩,小米接下来给投资者描绘的故事可能得换一个了。

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