财经365（www.caijing365.com）8月27日讯：LPR，一个此前很多人未曾听过的金融术语，火了，与之相关的利率改革，也成为了一众（自）媒体争相讨论的主题。
在这次LPR改革之前，央行已经为增加货币供应、降低资金成本做了大量工作，遗憾的是，效果不甚理想。整体而言，LPR近期对首套房个人住房贷款的负面影响较大，对存量则有潜在的减负可能。
8月16日，央行发布公告称，为深化利率市场化改革，促进贷款利率两轨合一轨 ，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本，决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制。
LPR（Loan Prime Rate），一个此前很多人未曾听过的金融术语，火了，与之相关的利率改革，也成为了一众（自）媒体争相讨论的主题。
为了配合LPR利率改革，8月25日，还是央行，发布了最新公告，称从10月8日起，对新发放商业性个人住房贷款利率的计算方式进行全面调整。到底什么是LPR？这次的利率改革有啥不一样？大家关心的个人房贷又会受到什么影响？这一连串问题，我尽可能通俗地给出一些个人解读。
01终极目标：救实体
办过贷款的朋友都知道，贷款基准利率是主流的贷款定价指标。商业银行以此为客户定价，再以“上浮”或者“下浮”的方式进行调整，形成最后的市场利率。尽管央行在制定这个重要指标的时候，会充分考虑到市场因素，但说到底这仍然是一个行政管制措施，至于调整的决策权，央妈可是一直牢牢握在自己手中。而此番大火的LPR，则指的是金融机构对其最优质客户执行的贷款利率。其实，早在2013年7月，央妈就推出过LPR，由10家大中型银行每天报价，并经银行间市场发布，目的是为市场提供一个最优贷款利率供行业定价参考。无奈，到了实际操作层面，银行参照的还是基准利率，LPR形同虚设。中国货币网数据更是显示，自2015年10月26日以来达到4.30%以来，LPR近4年间只发生过1次变化（2018年4月8日变为4.31%），由此足见其对市场环境的变化早已丧失敏感性。之所以出现这种情况，原因倒也不难理解，咱们的银行主要还是国有银行，行业本身也具备一定的垄断性特征，所以大家主动选择利率市场化的动力都不大。很多人可能会问，既然动力不足，那为什么央行还要在当前选择LPR呢？其实公告已经给出了答案，那就是这样做的终极目标是“推动降低实体经济融资成本”，更进一步说，就是降低做实体的企业的贷款利率，毕竟，实体经济的处境，是真的很难啊。
02一切才刚刚开始
尽管有一定的特殊性，但贷款市场同样会受到供需关系的影响，理论上讲，商业银行货币充裕一点、获取资金的成本低一点，企业获得贷款的成本也会相应降低。而在这次LPR改革之前，央行已经为增加货币供应、降低资金成本做了大量工作，遗憾的是，效果不甚理想。为了释放货币供应量，2018年以来的6次定向降准（或降准）共释放基础货币约3.4万亿元，货币供应充足，可是银行的贷款平均利率却没能降下来：2017年末的银行一般贷款平均利率为5.8%，到2019年2季末为5.94%，反而上涨了一点。利率引导方面，央行从2014年推出中期借贷便利（MLF），给商业银行和政策性银行大开方便之门，后者只需提供合格的抵押品，就能获得成本低廉的中期基础货币。仅2015年的MLF，就累计达到了21948亿，利率仅为3.25%—3.5%，自2018年4月17日以来，则一直保持在3.30%。可即便如此，社会融资的成本仍旧没有降低。无论央行提供的资金多么充分、成本多低，商业银行的实际贷款利率依旧是雷打不动。也就是说，问题出在了利率传导层面，央行的低成本资金，怎么也传递不到企业手上，最后纷纷转化成了商业银行的利润，近年来，四大行的利润节节攀升就是这么来的。
出现这种情况，央妈也很无奈啊，手头的大招也就剩降低基准定律，全面降息了。真这么做了，当然能降低企业的融资成本，但是，动用这个“洪荒之力”后果却很严重。因为这样做，相当于对外宣布货币政策全面宽松。在当前汇率下行压力加大、物价上涨——尤其是最近闹腾得翻天覆地的“二师兄”的情况下，不到万不得已，这个大杀器还是不动为妙。于是，LPR改革出台了。过去，商业银行拿了“央妈”低利率的“体己钱”，可以装聋作哑不反应到市场利率中，白占便宜；改革之后，LPR将与央行MLF利率挂钩，而且有相应的考核（MPA宏观审慎评估）机制保障，商业银行基本没啥耍心眼的空间了。8月20日，新的贷款市场报价利率(LPR)报价首次公布，1年期LPR为4.25%，相比此前下降6个基准点，5年期以上LPR为4.85%。虽然降幅不算很大，但是信号明确：一切才刚刚开始，外界希冀央行继续下调MLF利率的呼声愈来愈大，预计年内还会有更大下降空间。
