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霍华德・马克斯的“投资备忘录”

2021-02-15 13:39  来源:财经365 作者:刘兴 本篇文章有字,看完大约需要 分钟的时间

来源:财经365

财经365(www.caijing365.com)2月15日讯:牛年和牛人学投资!、巴菲特每年都会写《致股东信》,霍华德・马克斯则热衷于撰写《投资备忘录》,他因成功预言了美国科技股泡沫的破灭而名声大噪。他们两人是好友,巴菲特提及马克斯时说过:“当我的邮件里出现了霍华德・马克斯的投资备忘录,我做的第一件事就是马上打开阅读。”

霍华德・马克斯的“投资备忘录”

马克斯整理了许多内容与其他投资者分享,除了不定期分享的《投资备忘录》以外,其代表作有《投资中最重要的事》以及《周期》两本著作。

《投资中最重要的事》这本书的内容完全围绕一个中心问题展开:如何取得超越市场平均水平的投资业绩?

马克斯虽然热衷写作分享,却绝对不是一个废话连篇的人,他仅用200多页的篇幅概述了19条他对于投资的思考与感悟。内容架构如下:

下面发哥挑选了一些自己认为比较有趣的内容和大家分享:

价值2

01 学习第二层的思维 

要取得投资成功,先人一步、更多的努力等等都不是最重要的,投资需要的是更加敏锐的思维,也即洞察力,马克斯称为“第二层思维”。同时他又指出,训练洞察力和提高身高一样难。

什么叫第二层思维方法呢?第一层思维即代表事物的表象,即大多数人都能快速得出的结论;第二层思维则是更深层的思考。因为成功的投资追求的是偏离常态的结果,所以你的投资组合也必须是偏常态的,你必须比人们的常识更加正确。与众不同并且更好。

02 抵消消极影响 

马克斯认为,最大的投资错误不是来自于信息因素或分析因素,而是来自于心理因素,这一点发哥非常认可,站在当下的时点我觉得有很多投资者有必要了解这些信息。

影响主要来自于以下几点:

1)对金钱的贪婪;

2)恐惧;

3)放弃逻辑,历史和规范的倾向;

4)从众;

5)嫉妒;

6)自负;

7)妥协。

价值1

对于这些困扰人心的问题,他也给出了对抗的方法:

第一,对内在价值有坚定的认识;

第二,当价格偏离价值时,坚持做该做的事情;

第三,足够了解以往的周期;

第四,透彻理解极端市场对投资过程的影响;

第五,一定要记住,当事情好得不像是真的时,他们通常不是真的;

第六,当市场错误估价的程度越来越深时(始终如此)以致自己貌似错误的时候,愿意承受这样的结果;

第七,与志趣相投的朋友或同事相互支持;

第八,逆向投资。

并且,他强调:在利用逆向思维的时候,不仅要与大众相反,还要知道大众错在哪里,这样才能坚持自己的观点。

03 控制风险 

马克斯认为,出色的投资记录源于长时间没有发生大的亏损,而不仅仅是高收益。无论风险控制取得怎样的成绩,在繁荣时期是永远也表现不出来的,因为风险是隐藏的,是不可见的。

确实,控制风险非常重要,100%的收益只需50%的亏损就会回到原点。

《周期》

人们的情绪和心理在《周期》一书中占据主要讨论篇幅,人的感情和心理学因素就是衡量市场在周期中所处的位置的一个重要维度。书的内容主要由:周期的特征规律、不同层面的周期、如何应对市场周期,三部分内容组成。那什么是周期呢?

1. 随着时间的推移,市场围绕一个中间点上下波动的形态,即为周期。有时我们认定某个中间点为稳定状态,就像处于正常水平的市盈率一样。

不过,证券的价值不是一条直线,而是围绕公允价值大幅上下波动的曲线。有时不同时期的中间点呈现出具有周期性的长期趋势,正如人类文明或经济的发展形态一样。

2. 马克斯在书中将周期分为:经济周期、政府干预经济周期、企业盈利周期、风险态度周期、信贷周期、不良债权周期、房地产周期、市场周期,为你细细阐述这些可能影响个股最终表现的因素,破解其中的运行规律。

在投资者的世界中,周期起起落落。就像马克.吐温的名言:历史从不重复,但却有韵律!这句话,可以总结为这本书的中心思想。学习周期可以了解当下所处的位置,以及未来的可能走向,占据概率上的优势,并根据周期判断对仓位进行调整,使仓位符合周期的演变方向,最终将认识上的优势转换为现实中的收益。

如果你对马克斯所写的内容产生了兴趣,不妨买一本细细阅读,其中的内容或许对你的投资大有帮助!更多资讯,关注财经365股票门户网站!


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