裕元集团的最新消息-说起裕元集团（0551.HK），你可能没有听说过，但你脚上穿的Nike、adidas，身上穿的Puma可能正是由其生产或者销售。
裕元集团
这家身兼运动鞋服制造商和零售商双重身份的老牌台资公司，自去年四季度以来遇到了增收不增利的窘境。
根据公司2018年三季报的描述，造成这一现象的主要原因是制造业务端的营运反杠杆作用，非经常性收益的减少以及融资成本的上升。
在这一基本面背景下，公司股价自今年1月见到高点35.98元/股后一路下跌，最低跌到了18.94元/股，跌幅接近50%。目前，公司股价对应的2018年市盈率约为16倍，市净率1.2倍，股息率达到了6%左右。
然而，在股价一路下跌的过程中，公司却在频繁且大额的进行回购。截至2018年12月11日，公司今年已累计回购近0.32亿股，涉及金额约7亿港币。
一般来说，公司管理层由于始终站在行业一线，能够比一般的投资者更早的感知到行业的冷暖。所以，持续的回购能否说明内部人士认为公司基本面将会好转？或者只是为了刻意向市场释放信号，阻止股价进一步下跌？
运动鞋服双料巨头
裕元集团是全球最大的运动、运动休闲、休闲鞋及户外鞋制造商，旗下还拥有运动品牌销售渠道，1992年便在港交所上市。
2000年以来，公司的营收从16.91亿美金上升到了2017年的92亿美金，同期的净利润则从2.1亿美金上升到了5.19亿美金，复合增速分别为10.48%和5.47%。
下图列示了公司2016年和2017年的业务构成图，从中可以看到，运动鞋制造是公司的最大收入来源，2017年占比为46.1%。但是，公司的零售业务占比有明显的提高趋势，从2016年的28.8%上升到了2017年的33.2%。
