财经365（www.caijing365.com）讯，中国股市过去这么多年来也是比较有看点的，上证指数成立以来的复合回报率是14.30%，沪深300成立以来的复合回报率是13.60%，恒生指数成立以来的复合回报率是12.60%。
当然这只是表象，但由表象推本质原因其实也很好理解。因为一个国家的上市公司，基本上代表着这个国家最好的一批公司，是国民经济中相对较好的资产，如果用合理的价格买入这部分资产，理论上讲其长期回报率也会高于这个国家的其他资产，这是符合常识和逻辑的，而古今中外，股市的表现也已经佐证了这一点。
如何投资股市？
1. 长期来看，我们赚的是什么样的钱？
市场上的赚钱方式，大致有这么几种：1）赚博弈的钱；2）估值增长的钱；3）内在价值提升的钱。长期来看，我们赚的是企业内在价值提升的钱。
挑选长寿的、现金流充沛的优质企业
什么是企业的内在价值？按照巴菲特的定义是，企业生命周期内所有自由现金流的折现。有的人喜欢将现金流折现法（DCF）当做一种计算公式，但我们把它当做一种评估企业的思维方式，即从内在价值角度出发，我们会挑选什么样的企业？
第一个要素：长寿。对于任何一个企业而言，谈内在价值首先要考虑的是这个企业能存在多久？一个不可能长期存在的（或者随时可能在竞争者倒下的）企业，即使当下的业绩非常好看，也不可能具有高内在价值。西格尔教授曾统计过，1957年-2003年期间，占据美国股市回报率排行榜前几十名的，绝大多数都是消费、医药类企业，为什么是这两类企业能获得长期的高回报呢？我认为最重要的原因就是，他们代表了人们最基础的需求，存续期接近永恒，而且基本不受宏观经济影响，满足了内在价值第一要素——长寿。
第二个要素：每年充沛的自由现金流。什么样企业有充沛的自由现金流？我们认为有两点：1）生意模式是低投入、高产出的。反过来讲，高资本性支出支撑的生意，意味着扩张的高边际成本，这就导致了销售所得的利润很大一部分不能装进自己口袋，需要拿出来再投入生产，现金就这样流失了。2）高现金含量的销售模式。从财务上的表现就是，极低的应收账、很高的预收账，长期下来，这样的销售模式将创造和留存大量的现金流。
食品饮料这个行业很好地满足了长寿和现金流这两个要素，这也是我青睐这个行业的重要原因。
长期投资，做时间的朋友！
首先，为什么选择做长期投资？我觉得有两个原因：1）买股票就是买公司，一家公司的经营增值是个长期的过程，不是一蹴而就的，而公司的经营状况也不会在短短几天内发生巨大的变化，所以“等待”很重要；2）有时候，市场是低效的，甚至是无效的，市场价格向内在价值靠拢需要时间，所以“等待”很重要。归根结底，长期投资实际上是一种以退为进的聪明选择：放弃复杂不可预测的短期，牢牢把握住确定性高的长期。更多股票资讯请关注财经365官网！
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