世界卫生组织预计，全球疫苗市场到2025年将猛增至1000亿美元，未来10年企业将会推出120种新产品。目前全球疫苗市场的复合年增长率为7.6%，明显高于整个医药行业的增速。全球前五大疫苗巨头的销售额占全球疫苗总销售额的85%左右，预计至2020年，全球疫苗市场中的4大巨头市场份额将各自占20%以上，市场集中度有望进一步提升。目前，易于开发的疫苗已经达到一个瓶颈期，新的重磅疫苗新品还有待于技术突破。
国内疫苗市场增长空间广阔。随着新药审批注册改革提速，创新药的优先审批制度推行，疫苗行业的创新将更加活跃。在2015年中国医药生物技术十大进展评选中，疫苗占据四席。研究数据表明，2014年我国疫苗总体市场规模达200亿元，自2010年起保持着年均22%的高增长率。疫苗属于特殊性生物制品：一类疫苗是《国家免疫规划》确定的政府免费向公民提供的品种；二类疫苗是公民自费和自愿接种的防疫性疫苗，未来国家免疫规划品种还将不断扩展。
在市场利好的环境下，以传统疫苗为主要研发领域的现状也在悄然改变，Ⅱ类疫苗和以治疗用疫苗为代表的新型疫苗正逐步成为企业战略和研发的重点。国内疫苗企业关注于新型疫苗的研发最新进展、高质量的法规要求和产业化等实践细节。此次国际新型疫苗论坛汇集新型疫苗的热点和进展，聚焦新型疫苗在产业化中的质量全程控制，帮助企业高质量管理，缩短研发时间，节约研发成本，加快新型疫苗产业发展。机构预计，未来几年，我国创新疫苗的增长率有望超过50%。（上海证券报）
瑞普生物：业绩同比增300%，宠物产业稀缺标的
瑞普生物 300119
研究机构：安信证券 分析师：吴立 撰写日期：2016-02-25
事件：2月24日，公司发布2015年业绩快报，预计全年归属于上市公司股东净利润1.08亿，同比增长约300%，对应EPS 约0.28元。
我们的分析和判断：
1、净利润同比增约300%，公司业绩拐点显现！2015年养殖行情加速复苏，肉鸡价格逐步企稳。公司在去年加大营销投入、加强应收账款管理的基础上，全面执行利润导向的营销管理模式，有效控制费用，实现全年业绩大幅增长，预计全年同比增长约300%。 2015年公司业绩拐点显现，验证我们我们判断！2、收购华南生物，预计禽类疫苗收入将高速增长。华南生物主营产品为禽流感疫苗，产品竞争力强。据公司公告，华南生物拥有国内唯一水禽专用的禽流感（H5亚型）灭活疫苗，在瑞普生物收购后，经过业务整合，实现收入、利润大幅增长。同时公司研发的禽流感（H5N2亚型，D7+rD8）二价灭活疫苗已经取得农业部颁发的临床批文，该品种使用范围扩大，不仅仅针对水禽，可以应用于所有家禽， 将为公司明年发展打下坚实基础。据行业协会统计，2015年禽流感市场规模约25亿，且生产厂商严格管控，目前国内仅有约10家生产企业，公司通过收购获得禽流感H5生产资格，预计禽类招采收入将有大幅增长。
3、 投资瑞派宠物，战略进军宠物产业：据行业专家及我们测算，目前国内宠物产业市场规模约500亿，预计未来5-10年将以30%以上速度高速增长，市场规模将至千亿。瑞派宠物从事宠物连锁医院的运营及管理，公司以宠物医疗为切入口，率先抢占宠物产业发展先机。
4、员工持股计划及高管参与定增，建立长效利益分享机制公司员工持股计划参与定增，有利于建立员工与公司的长效激励机制，激发员工的活力。同时管理层拟以15.07元/股参与定增，体现管理层对未来公司发展和市值增长的信心。
投资建议：预计公司2015-2017年归属母公司净利润1.2亿、2.3亿、3.5亿，同比增长约300%、100%、50%，对应EPS 0.31、0.58、0.88元。养殖规模化以及食品安全的重视，将持续推动保行业的转型变革。公司经过过去两年的改革积累，在养殖行情反转的大背景下，经营拐点已现，同时公司为宠物产业稀缺标的，给予“买入-A”评级，6个月目标价27元。
风险提示：畜禽价格反弹不达预期;疫病风险;
普莱柯：动物疫苗新品即将迎来收获期
普莱柯 603566
研究机构：长江证券 分析师：陈佳 撰写日期：2016-01-18
