财经365（www.caijing365.com）2月14日讯：中天科技近期公布业绩预告，业绩超预期。无论光纤是否过剩，5G建设必然会使光纤的需求量大增，此时做好研究工作是非常有必要的。
1、业务构成
收入结构方面，光通信业务和电力传输业务各占比将近50%，贡献主要收入。利润构成方面，光通信业务贡献60%的利润，电力传输行业贡献20%。毛利率方面，光通信和海缆毛利率较高，电力传输竞争较为激烈。
（1）光纤光缆
5G需求接棒固网建设，打开光纤光缆长期增量需求空间。据兴业证券预测，5G全网覆盖需要基站数量约为4G时代1.5-2倍，共计900万基站。在前传环节50%场景将会采用光纤直连方案，消耗大量光纤光缆；中传、回传全面采用OTN技术组网，产生类似于目前城域网的光纤光缆需求。整体来看5G接入对光纤光缆需求将为4G时代数倍（仅指无线接入领域，未包含家庭宽带接入、骨干传输网领域）。
目前光纤光缆过剩，光纤预制棒还有看点。2015年之前，行业产能处于持续过剩阶段，光纤价格持续下滑。2015年之后，进口光棒倍实施反倾销制裁，国外光棒难以低价流入中国市场，我国光棒产能仍处于供不应求的局面。CRU数据显示，2017年中国光纤预制棒的产能达到2.71亿芯公里（约8100吨），市场需求为9300吨。供需缺口约为15%。自2015年起，多家厂商已启动光棒扩产计划。据长城证券初步推算：如果扩产进展顺理，2018年底国内厂商光棒产能将达到约9500吨，基本实现进口替代。
（2）电力传输
公司电力传输业务包括：高压电缆、超高压电缆、导线、特种导线等。随着国家“一带一路”战略的推行及全球能源互联网方案的构建，长距离输电成为电网建设的重要技术方向。这一块业务与特高压项目建设及“一带一路”项目的开展有关。在电网远距离传输中，能量损耗较大，在导线中加入石墨烯材料，能减少电力传输中的损耗。公司与中科院合作发力石墨烯导线产品，2017年石墨烯复合材料研发取得突破性进展。
（3）海缆
公司已形成海底光缆、海底电缆、接驳盒、水下连接器件等海洋系列产品，并在现有基础上做进一步的延伸。海缆的应用场景主要包括：海上风电、石油平台及国防安全。我国开始建设大规模的海上风电，海上发的电，需要通过海底电缆输送回大陆的城市使用，海缆业务也有新的增长动力。
（4）新能源
公司新能源业务板块包括：光伏电站、光伏背板材料、光伏支架、储能电池等。
2、观点
（1）中天科技、亨通光电大涨有多方面的原因：投资情绪回暖，外资加速进场，5G概念，业绩超预期，估值便宜等。
（2）从光纤的供需情况来看，5G还没有大面积铺开，目前供给端应该是大于需求端的，光纤价格下降，行业景气度一般。5G建设进度尚不可知，当前估值不算高。
（3）海上风电建设步伐加快，海缆业务会逐渐放量。更多股票资讯请关注财经365官网！
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