股市行情最新消息，每年临近年末，A股就会有一些上市公司开启“特卖会”模式，卖房、卖资产、卖子公司……
有的是正常的经营行为，但其中也不乏为了快速创造利润，以美化财报的案例。这也是监管部门关注的重点。12月以来，多家抛出资产出售计划的上市公司遭到了监管问询。此前经历闪崩的贵人鸟也包括在其中。业绩未达标，打折出售子公司，估值合理性遭问询
2018年12月12日，贵人鸟发布《关于出售控股子公司股权及变更相关业绩承诺补偿方式的公告》，拟以3亿元（30,006万元）转让子公司杰之行50.01%股权，作价包括杰之行股权估值约2亿元以及业绩补偿估值约1亿元。预计此交易将给公司带来约1.3亿的投资亏损。
公告发出当日，上交所即对贵人鸟下发了《关于对贵人鸟股份有限公司出售控股子公司股权事项的问询函》，对相关事宜进行问询。通读问询函，交易所关注的重点在于杰之行估值的合理性。
杰之行是一家体育运动产品专业零售商，授权经营包括耐克、阿迪、匡威、New Balance及李宁在内多个品牌的运动服饰、配件及器材。
财报显示，2016年，贵人鸟出资3.83亿用于受让杰之行股权并对其增资，取得杰之行50.1%的股权，合并形成商誉约2.34亿。
同时，根据双方的相关协议，杰之行的业绩承诺期为 2016 -2018 年，承诺业绩为2016 年净利润不低于5000万元，三年净利润合计不低于2亿元。
但是，到了业绩承诺期的最后一年，公司预计杰之行三年整体业绩承诺无法实现。2018年1-9月，杰之行亏损1189.42万元：
根据公告，业绩承诺无法实现的主要原因系杰之行2017年起新开多家位于核心商业区的大型集合店铺，以致成本费用持续攀升，资金需求较大。
2018年年关将近，公司计划出售杰之行相关股权及变更相关业绩承诺补偿方式。
资料显示，贵人鸟收购杰之行时，按照市盈率法对杰之行整体的估值为6亿元。然而，在贵人鸟股权出售的公告中，以2018年9月30日为评估基准日，按资产基础法对其估值为3.98亿，估值较2016年降低约33.64%。截图如下：
值得注意的是，尽管该项交易预计将给公司带来约1.3亿的投资亏损，但杰之行商誉2.34亿元未曾计提过减值，与继续并表之后杰之行亏损利润的拖累以及业绩承诺未达标可能计提的商誉减值相比，1.3亿的投资亏损真的算高吗？
除了对此次交易“前后两次估值存在较大差异的原因和合理性”进行问询之外，交易所还关注了相关商誉的减值计提问题：“请公司结合实际经营情况，补充披露以前年度商誉减值测试的过程、参数及商誉减值损失的确认方法，说明商誉未计提减值是否审慎、充分”。
多元化转型业绩不进反退，账面遗留商誉5.74亿
贵人鸟上市于2014年，上市之后公司即抛出了“以体育服饰用品制造为基础，多种体育产业形态协调发展的体育产业化集团”的战略升级目标，并积极寻找并购标的以实现多元化的资产整合。
2015年初，贵人鸟以2.4亿元入股虎扑体育，并成为第二大股东。同年7月，又获得了西班牙足球经纪公司The Best Of You Sports， S.A 30.77%的股权。粗略整理贵人鸟上市以来的主要收购情况如下：
除上述收购外，2016年，公司还出资6500万元与厦门融一科技共同投资设立了享安保险经纪公司，意图布局体育保险领域。但仅8个月之后，享安保险又被注销。2017年，贵人鸟拟以27亿元高溢价收购威康健身100%股权，以布局体育健身领域，但最终以失败告终。
