股票学校|黑土地的升落: 辽宁省城投梳理与比较
本文来自债市覃谈
摘要
区域特征：辽宁位于我国东北地区南部，是东北地区最发达省份。下辖沈阳、大连2个副省级城市、鞍山、抚顺、本溪、丹东、锦州、营口、阜新、辽阳、盘锦、铁岭、朝阳和葫芦岛12个地级市。
经济与财政：辽宁下辖大连、沈阳2个副省级城市、鞍山、抚顺、本溪、丹东、锦州、营口、阜新、辽阳、盘锦、铁岭、朝阳和葫芦岛12个地级市。其中，大连作为计划单列市，经济实力在辽宁居首；沈阳为省会城市，经济财政较其它市大幅领先；鞍山、营口、盘锦、锦州实力相对较强，GDP在1000亿以上。阜新、铁岭、朝阳经济和财政实力较弱。
债务风险：截止16年末，地方政府债务余额为8526.2亿元，全国排名第5，其中大连、沈阳债务余额超过1700亿，其次营口、鞍山债务在700-850亿。从负债率（地方政府债/GDP）看，营口、葫芦岛、抚顺、鞍山排名居前，在50%以上，而盘锦、朝阳、大连均在30%以下负债率较低。
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1、辽宁省区域经济和财政概览
辽宁位于我国东北地区南部，是东北地区最发达省份，总人口4378万。支柱产业以资源类、重化工为主，作为传统重工业基地，国有经济比重较高。下辖沈阳、大连2个副省级城市、鞍山、抚顺、本溪、丹东、锦州、营口、阜新、辽阳、盘锦、铁岭、朝阳和葫芦岛12个地级市。
2017年辽宁省实现GDP 2.39万亿，同比增长4.2%。一般预算收入2390亿，增长8.6%，一般公共预算支出4842.9亿，增长5.8%。截止16年末，辽宁省（含大连市）政府债务余额为8526.2亿元，与GDP比为38.7%，占一般预算收入比为356%，债务负担相对偏重。
区域经济特征如下：
1、重要交通枢纽、对外开放之窗，自然资源丰富
辽宁南临黄海、渤海，与日韩隔海相望，东与朝鲜一江之隔，是东北地区重要交通枢纽。区域有大连港、营口港、丹东港等6大港口，铁路营运里程排名全国第6。辽宁依托沿海优势，已成为东北面向全国乃至日韩的主要开放窗口，其贸易规模比黑龙江和吉林的总和还高出1倍多。自然资源和矿产资源丰富，辽河油田是全国第3大油气田，铁矿石探明储量占全国1/4，原油、天然气储量占全国的15%和10%左右。
2、曾经的共和国长子和重工业摇篮，但积重难返，转型期陷入困境
辽宁是国内首批发展重工业的大省之一，经济结构以资源型、重工业和国企为主，辽宁工业基地以几个主要工业城市发展起来，如沈阳机械工业、鞍山钢铁工业、辽阳化学工业、大连造船工业等非常发达。其中，鞍山钢铁集团是中国第二、世界第四大钢企。辽宁国有经济比重大，规模以上工业企业国有及国有控股企业超过800户，资产超过两万多亿元。但积“重”难返，2012年以后陷入资源枯竭、产能过剩、产业衰退、国企困局、人口外流、经济负增长等转型衰退困境。
3、债务风险相对较高，融资环境恶化
随着经济转型下行和综合财力收缩，区域信用风险趋于恶化，先后发生大连机床、东北特钢和丹东港等公募债券违约事件，涉及规模达172.4亿，投资者担忧企业经营状况堪忧、体制僵化，对当地企业债务融资持规避心态，融资环境趋于恶化。截止16年末，地方政府债务余额为8526.2亿元，仅次于江苏、山东、贵州和广东排名第5，其中大连市债务余额达1955亿，铁岭、盘锦、本溪、锦州等地级市负债率排名居前。
4、政策积极支持老工业基地全面振兴
16年4月国务院发布《关于全面振兴东北老工业基地的若干意见》，提出到2020年东北地区要在重要领域和关键环节改革取得重大进展，中央财政将进一步加大对东北地区转移支付和社保、就业、保障性住房等财政支持。辽宁工业结构向高附加值行业拓展，如装备制造、石化等，并加大信贷支持，鼓励政策性金融、开发性金融、商业金融机构探索支持东北振兴的有效模式，设立东北产业基金等。
