针对近期市场低迷的情况，上市公司大股东纷纷喊话自己的员工，倡议员工买入公司股票并且承诺兜底。这引来了大批中小投资者趋之若鹜。短期来看确实对市场有一定提振，但兜底增持到底是“清流”还是“泥石流”还要具体情况具体分析。
四交易日内21家公司发兜底增持公告
先看一组数字。
A股市场实际控制人、董事长或控股股东通过公告形式向公司全体职工发出增持倡议的情况，最早出现在 2015 年下半年发生的股市剧烈震荡期。
比如说暴风科技(300431)，董事长就是在 2015年8月发出了呼吁员工增持，赚了归员工亏了他兜底的公告。但之后公司股价深跌；还有，凯美特气(002549)在2015年9月7日发布兜底增持公告后第二天股票开盘跌停，在随后一段时间股价创下新低。
2015 年，A股有11家上市公司控股股东倡议员工增持；2016年有3家；2017年6月以来，“兜底概念”突然成为疲惫市场里“最亮的星”，仅6月2日到6月7日的四个交易日，就有21家上市公司控股股东或董事长呼吁员工增持，并且承诺保底。
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盘点这 21家最新出现的“兜底增持”概念股，除了 2005 年借股改入主*ST 多佳并更名的东方金钰外，均以深交所中小创为主。如果进一步查阅这些上市公司资料，多数存在大股东高比例质押的问题，或是处在限售股解禁、询价非公开发行等特定期间。
到了6月7日早盘，“兜底增持”概念已经出现分化，部分概念股股价回落甚至下跌。盘点梳理这些增持概念股和“保底”方式，却仍有诸多发现。
综合梳理近日的“兜底”增持公告，其中方直科技(300235)是控股股东增持公司股票并向董监高发出增持公司股票倡议，但没有承诺保底；锦富技术是推出由大股东保底的新的一期员工持股计划，员工持股计划后续将履行相应的审批程序；吉艾科技(300309)、国恩股份(002768)发布公告，就董事长或实控人此前发出的号召员工增持的倡议进行补充说明。
这类公司最愿意兜底增持
如果为 21家出现“兜底增持”的上市公司画出群像的上市公司画出群像，他们中：
1、以民营企业居多，其中凯美特气为中外合资企业；
2、中小创为主，7家为创业板企业，10家中小板企业，4家为主板。
3、股本和市值相对较小，其中市值最小的星徽精密(300464)不超过30亿元，仅5家总市值在100 亿以上，21家企业的平均市值(加权)为 79亿元；21家公司平均总股本为 7.23亿股；市值中位数为 61 亿元，股本总数中位数为 5.77 亿股；
4、尽管已经在近期的调整中遭遇了股价下跌，但21 家公司的平均市盈率依然处于较高的水平。 算数平均数为 72 倍，中位数是 58 倍；扣除非经常性损益的话，21家公司的整体市盈率被拉高至 115 倍(算数平均数)。
从营业收入、利润等硬指标上看，对于“兜底”公司的业绩，对未来的可持续发展比较有底气的是锦富技术，公司称 2016 年第三季度、第四季度及 2017 年第一季度归属于上市公司股东的净利润同比分别增长了229.24%、122.82%及 119.58%。
兜底增持公告有哪些套路？
从 2015 年宣布暴风科技到本轮宣布鼓励员工增持公司的奋达科技(002681)、乐金健康(300247)等，主流的“兜底增持”公告一般可以分为以下四部分组成：
1、增持环境：市场出现非理性下跌(宏观)；但对公司未来发展信心十足(微观)；
2、增持操作：员工在某特定期间(一般为增持倡议后一周或一个月)从二级市场购买上市公司股票；连续持有一定期间(6 个月或者 12 个月以上)并且在职；
3、损益安排：若因增持股票产生的亏损，由控股股东/实际控制人予以补偿；收益则归员工个人所有。
4、免责条款：是个人建议而非董事会决议，董监高人员如果增持需遵循规定；请广大投资者注意投资风险。
先搁置上述公告中“员工增持”和“兜底”执行的难点不谈，“兜底”本身没有底，员工买入股票的规模，控股股东补偿金额的最低和最高限等都没有明确划线，控股股东补偿金额的最低和最高限等都没有明确划线，因此，也给市场留下了想象和炒作的空间。
谁在参与兜底增持概念炒作？
游资的嗅觉向来敏锐，以吉艾科技为例，公司6月6日午间公告，控股股东向公司全体员工发出增持公司股票倡议并承诺兜底。受此消息刺激，吉艾科技股价午后瞬间从跌停板打开，并在1分钟内拉升接近12%，收盘小幅下跌0.39%。盘后龙虎榜显示，5家广东游资抱团进入。
在吉艾科技6月6日的买入榜单中，买一至买三分别是光大证券(601788)佛山绿景路、湘财证券佛山祖庙路和华泰证券(601688)广州天河东路，买入金额分别为3647.03万元、3646.42万元和3642.30万元，把这3家如此相近的买入金额除以吉艾科技18.28元的跌停价，所得的成交股数均在199万股左右。而买四至买五的东莞证券东莞常平分公司与长江证券(000783)佛山普澜二路买入金额分别为1876.66万元与1850.32万元，除以跌停价所得的成交股数均在100万股左右。
此前有分析推断，6月6日现身吉艾科技买入榜单的5家广东席位极有可能全部是从跌停板扫货，若这一推断成立，上述游资席位当日账面浮盈已接近10%。
到了昨日(6月7日)吉艾科技被一家机构买入，前买五合计占比14.43%，前卖五合计占比25.05%。游资方面，新进的席位有嘉兴中山西路、上海陆家嘴(600663)东路、上海浦东新区福山路等。
兜底增持背后：股权质押风险显现
记者注意到，“兜底式”增持背后是多家公司股权质押风险显现。6月份以来，在发布“兜底式”增持的多家上市公司中，目前有一半以上存在大股东质押股份的情况。其中，科陆电子(002121)、青岛金王(002094)、智慧松德(300173)的控股股东质押比例均超过90%。以智慧松德为例，控股股东郭景松、控股股东的一致行动人松德实业存在高比例质押股权。
股权质押融资警戒线、平仓线，一般为质押交易价格的160%、140%，一旦越过警戒线，券商等金融机构会要求上市公司股东在两日内追加质押股票，或提前赎回质押股票，高比例质押股权存在一定风险。
值得注意的是，6月7日，吉艾科技、国恩股份双双发布公告，就董事长或实控人此前发出的号召员工增持的倡议进行补充说明。在补充说明中，两家公司不仅详细说明了补偿的时间节点、计算方式和资金来源，还披露了员工总数和平均年薪，并承诺将披露员工实际增持情况。
吉艾科技补充承诺现金补偿不设上限，国恩股份提示了股权质押风险。