2018年是新兴市场的货币危机，不同于2008年的流动性危机。
这一次 是发生在外围的新兴市场国家，而不是发生在核心的发达国家。
真是三十年河东，三十年河西。
每一次危机，都是穿着类似的马甲登场，不仔细看，可能连危机的性质都搞错。
2008年的危机，到底是什么性质，至今都争论不清。
2008年是衍生品的流动性危机，是法国一只基金带头赎回引发的危机。
2018年的危机，性质又是什么呢？很多人也搞不清楚。这一次是美国的货币正常化，特朗普带头回收美元，坚持美国优先战略，引发的新兴市场的货币危机。
之前，新兴市场借了很多美元债务，现在需要用美元来还，由于钱使用得不好，加上特朗普回收美元，出现了债务的期限错配和货币错配，引发货币危机，表现为货币大幅贬值，比如土耳其里拉等。
2018年是美国次贷危机十周年，雷曼破产倒闭10周年。
其实，每一次危机，有很多细节是不一样的，有时候性质都不一样，我们需要认真研究危机的原因和性质。危机的种类非常多，大概有十几种，比如ABCDEFGLPS危机，分别是资产危机，银行危机，货币危机，债务危机，经济危机，金融危机，政府危机，流动性危机，政治危机，社会危机等。往往一个等低级的危机会升级为高等级的危机，比如流动性危机演变为政治危机。这时候，政府干预的目的就是防止危机升级。
2018年的危机，更多的是新兴市场的货币危机。因为美国把钱收回去，很多新兴市场国家在美国搞量化宽松的时候，借了很多钱，欠了很多外债，如今，债务开始到期了，由于特朗普收钱，没有钱（美元）还了,借新还旧越来越难了，所以出现了货币危机，就是一个货币的错配问题。比如土耳其，2008年次贷危机之后，借了大量的欧美债务，搞基础设施，房地产，结果出现了严重的泡沫和坏账，到了2018年，当土耳其和美国关系恶化，土耳其没有钱还欧美的债务了，于是土耳其的里拉崩溃了。2014年的俄罗斯也是如此，卢布崩溃了。
2008年次贷危机是衍生品过度发展引起的一个流动性危机，就是围绕房地产的衍生品链条太长，太复杂了，当法国的一只基金开始大规模赎回的时候，引发了市场的担忧和恐慌，于是集体性的赎回，引发流动性危机，因为衍生品很不透明，到底有多少敞口，这个衍生品的杠杆有多高，都搞不清楚，所以当时就导致挤兑，引发了这个流动性危机，进而引发房地产泡沫的破灭，导致更多的危机，出现危机的升级，所以他的导火线是一个产品的流动性安排出现了问题。一定程度上，雷曼是被吓死的。
目前，一些新兴市场国家正在上演货币危机，就是没有美元还债务了。
因为很多新兴市场国家的收入结构单一，创收美元的渠道有限，比如主要靠石油或者矿产资源，这些少数的行业来创收美元，比如俄罗斯，阿根廷，巴西，委内瑞拉都是如此。当大宗商品价格出现大跌，他们的美元收入就大幅减少了，会出现入不敷出，收支出现失衡，没有钱还外债。
比如委内瑞拉，借了大量的外国的钱，刚中国就借了600亿美元，利用外债来搞经济，把石油行业国有化，腐败严重，很多投资失败了，这个钱用得不好，打了水漂，项目本身没有产生预期的收益和现金流，投资于一些长期的大项目，短贷长用，出现严重的期限错配，整个国家的收支表，现金流量表，资产负债表出现问题，一旦遇到外部冲击，就会出现流动性危机，进而演变为货币危机，债务危机等。
土耳其是借了很多外债，搞房地产，搞固定资产投资，搞基建，但是土耳其又跟特朗普对抗，美国封锁土耳其，导致土耳其从国际市场借美元变得越来越难了，美元收入越来越少了，但是他需要还欧洲的债务，需要大量的美元，于是出现了货币危机，货币的严重错配导致汇率大幅的下跌，包括巴西，伊朗，印尼，俄罗斯等都有这个问题，中国也面临这个压力，但是因为中国有三万亿美元的外汇储备，所以相对要好一点。
很多新兴市场国家，尤其是领导人有野心的国家，借了很多外债来发展经济，搞大项目大工程，由于资金使用不当，加上严重的期限错配和货币币种的错配，当遇到外部冲击的时候，需要美元还债的时候，比如特朗普封锁他们，特朗普回收美元，导致他们没有美元还债，他们创造的外汇储备美元越来越少，于是危机就发生了。我们可以通过分析一个国家乃至不同部门的收入支出结构和形成，分析资产负债的结构和形成情况，分析收益和损失的结构及其形成情况，从中发现是否隐藏危机的蛛丝马迹。三张表出现严重错配的国家，是脆弱的，发生危机的概率大。
我是建议中国要战略性收缩，看好手中的那些外汇储备，小心应对货币危机。
很多人说，特朗普的贸易战对中国的影响不大，对GDP的影响不到0.5个百分点，因为中国的进出口只有8万亿元，占82万亿的GDP的10%左右。
对此，我不认同，贸易战对中国的影响是巨大的，对抗不是出路，对抗不如对话和合作。
中国的3万亿美元的外汇储备，创造了50%的货币，在180万亿元的M2中有90万亿元是这个3万亿美元的外汇储备创造的（3万亿美元*6*5倍杠杆=90万亿元）。
如果我们一年减少2000亿美元外汇储备，相当于减少了6万亿元的货币创造，这对增量货币而言，影响是很大的，相当于一年新增20万亿元货币的30%。
我为什么反对支援FZ600亿美元，支持WNRL600亿美元，这两个合计1200亿美元，考虑30倍的货币乘数，相当于3.6万亿元。
美元外汇储备不同于一般的人民币，他是创造货币的原材料，尤其是在中国货币创造模式还没有发生根本性改变的情况下，还没有找到更好的替代品的情况下，我们要珍惜来之不易的美元外汇储备，这个是过去30年通过贸易换来的血汗钱，是我们创造货币的原材料。特朗普也是利用中国对美元的高度依赖，才如此有恃无恐。因为我们的货币命门，有一半捏在他手里。他捏着你的DD,你还敢反抗，这不是无知和愚蠢吗？
2018年要警惕的是美国回收美元流动性，导致美元荒，引发新兴市场的货币危机，尤其是那些原本就脆弱不堪的国家更容易发生危机。
10年之后，我们面临的危机，和10年之前不一样，要格外小心谨慎。
