虎年第一周A股处于震荡状态。全周来看，沪指累涨3%，深证成指累跌0.78%，创业板指全周累跌5.6%。盘面上，大金融、地产等相关板块走强，白酒、煤炭等板块走势活跃，盐湖提锂板块迎来反弹，新冠检测、中药等为代表的生物医药板块走低。而市场焦点股宁德时代单周重挫17%，创下其上市以来的最大单周跌幅!
另外，周末影响市场的重要资讯有：央行发布重磅报告，引导金融机构扩大信贷投放，更好满足合理住房需求，释放这些信号;国务院印发《“十四五”推进农业农村现代化规划》;证监会发布《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》;美俄总统拜登、普京就乌克兰紧急通话;宁德时代就市场谣言向公安机关正式报案……
后市市场将如何演绎?且看最新十大券商策略汇总。
1. 中信策略：外围货币收紧对A股影响主要在情绪层面 实际影响有限
中信证券认为，当前市场风格正处于由成长向价值的转换的过程中，并将持续至少一个季度;二季度成长赛道在三大条件齐备后，有望迎来系统性修复。上半年中美货币政策的阶段性错位下，外围货币收紧对A股影响主要在情绪层面，实际影响有限。建议全年坚守蓝筹风格，当前则紧扣稳增长政策催化的价值蓝筹主线，继续坚定围绕“两个低位”积极布局。当前沪深300动态市盈率仅10.9x，相比发达市场估值水平和估值分位均不高，且一致预期下2022、2023年EPS增速为14%和12%，高于发达市场主要指数：调整后的A股在全球依然有很高配置性价比。最后，尽管A股1月明显调整，但北向资金背后的申赎较稳定，根据Eikon的统计数据，海外中国基金在春节前3周连续保持较大幅度的净申购。
2. 招商策略：“洼地策略”仍是当前主导的配置策略
招商证券认为，1月新增社融增速转正并将逐渐进入上行周期，有利于改善投资者对盈利的悲观预期，这是A股历次大底的重要条件之一。由于2022年是稳增长大年，新增社融增速有望持续回升，对A股形成正面支撑。待美联储加息等影响风险偏好的外部因素逐渐落地后，A股有望重回上行周期。仍维持全年A股走势“√”的判断，“低估值+”，“洼地策略”仍是当前主导的配置策略。2-3月可重点考虑受益于稳增长发力，大宗持续涨价带来的工业金属、石油石化、水泥等机会。
3. 中泰策略：春季行情依然以低估值蓝筹为主线
从整体来看，在全球金融市场逐步适应美联储鹰派转向、国内降准等稳增长政策继续发力、社融等指标有望企稳的大环境下，春季行情有望更进一步。而全面注册制与稳增长对低估值蓝筹的利好，而美联储“鹰派”或使成长板块承压，以及1月调整过程中上证50等低估值蓝筹的强势与不创新低，都使得其认为，春季行情依然是低估值蓝筹为主线。
就具体配置而言，低估值蓝筹依然坚持三条主线：1)券商;2)高分红与国改相关的央企，特别是：铁路、电力等中央财政发力方向;3)绿电。同时，医药当中部分与疫情相关的，如：呼吸机、疫苗等亦进入配置区间。
4. 浙商策略：挖掘具备“三低”特征的稳增长链和出行链
“三低”配置策略的比较优势，并非仅1-2个月，而是有望持续2-3个季度。一方面，相较于2019年至2021年，2022年美联储进入加息周期，借助复盘发现加息初期对成长股等利率敏感资产或有扰动。随着美联储进入加息周期，美债收益率的整体走势相较于2019年至2021年将有所不同，而从近年来的走势关联度来看，以创业板为代表的成长类板块与美债收益率走势之间呈现出较强相关性。更进一步，复盘美联储加息周期中的A股行业表现，可以发现2000年以来的两轮加息周期中，A股的金融、能源、材料等早周期品种具备比较优势。另一方面，相较于2019年至2021年，2022年稳增长的力度和时间有望加大。
5. 中金策略：市场风格可能逐步具备回到成长风格的条件
中金认为当前成长股调整幅度可能已较大，但短期正面催化剂缺乏背景下投资者风险偏好的调整可能需要时间，中国稳增长还在继续发力，市场关注点可能会继续在“稳增长”相关领域;另外，海外市场也在反应全球货币收紧的影响，制约全球高估值成长板块表现。中金判断要等中国增长预期逐步稳定，海外市场对货币收紧的反应到一定程度，市场风格可能会逐步具备回到成长风格的条件，初步预计时间点可能在二季度初左右，后续仍需根据实际进展持续更新。
6. 海通策略：22年A股资金供求平衡支撑震荡市 稳增长型春季行情不会缺席
核心结论：①21年来沪深300中权重大的行业涨跌已经不同步，此消彼长，故指数震荡。②股权投资大时代背景下配置型资金入市，预计22年A股资金供求平衡，支撑震荡市。③稳增长型春季行情不会缺席，结构上先价值后成长，如低估的金融地产，以及新基建的新能源和数字经济。
7. 华西策略：反复磨底 中长期看处于战略布局阶段
反复磨底期，中长期看处于战略布局阶段。当前的A股仍处于震荡、反复磨底期。此次A股高估值景气赛道的调整，是前期普涨后的一场“倒春寒”，诸多制约A股市场走强的因素需要逐步消化。稍长一些时段来看，A股处于战略布局阶段。其一，市场情绪经过将近两个月的释放，以及短期的暴力宣泄，风险已经得到较充分释放;其二，中国经济长期稳健向好趋势不变，当前正处于宽货币向宽信用传导期，后续稳增长政策有望逐步加力;其三，从上市公司年报预告看，A股企业盈利不乏结构性亮点。
8. 国君策略：沿低估值与价值发力 把握消费与基建
不必对市场短期的弱势整理悲观，3月随着积极因素的上修市场将逐步回温。当前风险偏好的锚在地方债与地产问题，两者方向确定，但斜率仍需持续观察，这也决定了市场回升的空间。结构上，沿低估值与价值发力，把握消费与基建。行业配置：1)消费：生猪、家电、家具以及社服、旅游、白酒;2)基建：建材、建筑、电力运营;3)金融：券商、银行;4)消费电子。
9. 信达策略：2月的反弹还在途中
展望后市，战略上，2022年将会是压缩版的2018-2019，上半年类似2018，下半年类似2019。春节后出现的反弹是战术性反弹，主要催化剂是“稳增长政策推进+业绩空窗期+超跌反弹”。虽然上周信贷超预期后，指数高开低走，但信达策略认为反弹还未结束。一方面两会前，稳增长的政策大概率还会更多。另一方面，2月是业绩空窗期，这个空窗期会持续到3月中。
稳增长相关的低估值板块，还将持续产生超额收益。回顾2014年Q2-Q4、2018年Q3-Q4，不管稳增长效果如何，稳增长后的半年内，基建、房地产、银行等均有超额收益。2月指数将会有月度反弹，反弹期间调整较多的成长股也会有所表现，不过大概率是月度的超跌反弹。整体上半年偏价值，核心选股逻辑关注估值，下半年成长风格才有可能回归。配置建议：(1)在经济下行的中后段，金融地产建筑等板块进可攻退可守，稳增长政策带来的比较优势一般能持续半年，可以持续超配到2022年Q2;(2)军工、酒店、航空等行业供需周期独立，2022年可以全年关注。酒店和航空的表现符合预期，军工由于市场风格和业绩预告的问题，调整幅度较大，但不改变大逻辑，依然建议关注。
10. 西部策略：通胀交易提前启动 配置通胀交易宽信用
受到地缘政治引发的大宗商品价格快速上行，以及疫情扰动下恢复缓慢的全球供应链影响，全球资本市场开始逐步正视今年所要面临的通胀风险。本应下半年展开的通胀交易可能已经拉开帷幕。
随着通胀交易的提前启动，西部证券认为投资者需要积极配置盈利与通胀高度相关，且受益于线下经济复苏的消费板块，尤其是必须消费品仍然是贯穿全年的配置主线，包括养殖业，种植业，食品加工，餐饮旅游，零售，纺服，中药，橡胶制品等。另外一方面，在今年快速轮动的市场环境下，风险偏好较高的投资者可以遵循信用周期，积极参与在信用周期上行阶段盈利拐点出现概率较高行业的轮动性交易机会。此外耐心等待市场企稳后，业绩能够确定兑现的优质成长龙头有望迎来阶段性修复。
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