股票的长期平均收益率是非常高的，在可以投资的资产中，股票和房地产长期平均收益率最高，如果把人力资本算上的话那么就是人力资本的投资收益率最高，有17%。股票的长期收益率比名义GDP的增长率要高192BP，如果中国现在名义GDP增长率是8%左右，那股票长期平均收益率就是9.92%左右。房价涨幅比名义GDP低92BP，那么房价平均每年上涨就是7.08%左右，如果加上租金就是9.08%左右，也是比较高的。投资收益率最高的就是这三类，其他的比如债券、存款、货币基金、黄金、石油之类的长期平均收益率都是比较低的。
A股有没有投资价值呢？A股有3000多只股票，也是结构分化，有的股票很有投资价值，有些股票的价格超过了内在价值，就是泡沫，就没有投资价值。
目前总体上是价值股和消费龙头股有投资价值。什么是价值股呢？就是大市值、低估值、高ROE的股票这叫价值股。大市值，市值至少要500亿以上，A股里面如果低于500亿的都算不上是大市值；低估值，就是要么动态PB（市净率）低，要么动态PE（市盈率）低，最好是看动态的三年，看到2019年他的动态的PB（市净率）、PE（市盈率）；第三个是要高ROE（净资产收益率），净资产收益率高就意味着它的盈利能力很强，净资产增长快。符合这三个条件的股票是典型的价值股。
当前A股里面有结构性投资机会，价值股和消费龙头股具有投资价值。消费龙头股主要有两类，品牌消费和医疗保健。品牌消费就是你买一个东西，首先要看它的牌子，食品饮料这种都是属于品牌消费类。医疗保健就是医药公司或者医院。
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