“没有网络安全，就没有国家安全”，保障网络安全、信息安全已成为事关国家安全的重大战略问题。2014年2月27日，中央网络安全和信息化领导小组正式成立，彰显了中国最高层在保障网络安全、维护国家利益方面的坚强决心，营造了信息技术自主创新的大市场环境，为安全可靠软硬件发展提供了难得的历史机遇，网络安全上升为国家战略。
目前信息安全自主可控细分行业业绩已出现强劲增长。数据显示，今年上半年，该行业上市公司整体收入增速达到43.32%，净利润增速达到254.36%，远超计算机行业平均水平。目前我国在网络安全方面的投入占整个IT比重仅约2%，远低于欧美国家10%左右的水平，潜在空间较大。机构普遍预计，信息安全市场正面临爆发式增长机遇，潜在市场规模有望达千亿元级别。
民生证券指出，虽然信息安全行业正处于快速成长期，但尚缺乏具有绝对垄断优势的大型信息安全企业，且销售收入达5亿元及以上的信息安全企业亦相对较少。并且在各细分领域的技术差异程度较高，虽然信息安全厂商数量较多，但市场竞争主要集中于各细分领域的专业厂商之间。目前，政策层面传递的信息预示着网络安全浪潮将汹涌而至。未来，随着信息安全市场竞争程度的加剧，拥有核心技术实力、客户资源、人才优势及品牌影响力的各细分领域相关厂商，将成为信息安全行业的整合者。
数码视讯：围绕电视屏布局，转型起步良好
投资要点：
1.总体判断：公司将围绕电视屏为核心，进行外延式扩张。广电网主业稳健增长，超光网增长迅速；在互联网金融布局，凭借牌照和信誉的优势，成为P2P的重要服务提供者。未来三年业绩增长可观，后续仍将择机进行外延扩张。未来预计将带动公司业绩和估值的双重提升。
2.转型发展效果良好，收入结构有大幅度改善：经过几年的发展，老业务原来占比90%，今年占比50%左右。新业务增长迅速，总体营业收入增长率69.66%，归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损益后的净利润增长26.91%。我们认为随着P2P金融规模扩大和收费、超光网覆盖规模扩大，公司2015-2017年收入增长率大于50%、利润高于20%。
3.主业平稳增长：公司是中国最大的广电网络设备和系统供应商之一，技术和人员储备充足，市场占有率30%以上。市场份额和需求稳定，增长率约保持11%。
4.超光网快速发展：14年开始广电双向改造，15年上半年已经超14年全年上半年增速为244%。15、16年，预计100%以上增速。公司与华为、中兴是标准的主要制订者。目前有成熟产品的主要是数码视讯和华为。目前产品以局端设备为主，未来将在用户端设备发力。该项业务毛利40%左右，受益于上游原材料价格下降，今年毛利上升4%。未来随着用户端设备的增加，毛利可能会下降。
5.金融业务聚焦IC卡和P2P平台：全国共计70-80亿张银行卡。15年6-8亿新发卡，未来三年是换卡的高峰期。竞争激烈，公司的IC卡主要以新发卡为主，未来将逐步把现有卡替换为IC卡。市场格局稳定，作为新进入者，短期难以获得高市场份额。
6.互联网金融：为P2P公司提供支付和资金托管，当前客户超过600户，约占市场份额25%，每天交易5000比，客户数量在行业前四名。目前15-20亿的月资金流水，年初至今已增长400%以上。B2B2C，不采用2C模式。根据P2P公司业务量收手续费，每帐户按年收取托管费，十几万至几十万不等。每年投入1000-2000万，7月已向央行申请新三板上市前置审批。我们认为牌照、信誉和新三板上市会促进互联网金融平台进一步做大。我们预计15年实现盈亏平衡，交易额达到3000亿。
7.其他业务：收购博汇科技，提供广电网的安全监测监控系统和设备，尚未延伸到家庭。到目前为止业务收入大约3000万年。 影视传媒业务：目前以投资保底分成模式为主，每个项目占投资20%左右。未来重点发展方向在自制剧，依靠子公司完美星空，打造自有IP。初步计划今后每年1-2部。该业务近期仍以培育为主，不依赖其产生明显收入和利润。
盈利预测 预计2015年-2017年收入为8.5/12.2/15.5亿元，净利润为2.2/2.8/3.2亿元，当前股本对应EPS为0.33/0.41/0.47元，对应PE为55/44/38倍，考虑公司基础业务收入增长和市场地位稳定，围绕电视屏扩张业务的收入和利润贡献良好，后期将通过外延式发展不断丰富互联网相关业务，首次予以公司“推荐”评级。 风险提示 公司转型进度低于预期，传统业务毛利率下滑。
