上交所和深交所近日分别发布《ETF行业发展报告(2026)》《ETF市场发展白皮书(2025年)》。综合两份报告来看，中国ETF市场以令人惊叹的加速度，在2025年内接连突破4万亿、5万亿、6万亿元三个万亿台阶，最终以6.02万亿元的体量，历史性地超越日本登顶亚洲。华夏基金2025年末ETF规模达9573亿元，连续21年年均规模稳居行业第一。
沪深两大交易所共同推动市场增长。截至2025年底，沪市ETF规模约为4.22万亿元，深市ETF规模约为1.79万亿元，分别占境内总规模的约七成和约三成，呈现出“双轮驱动”的发展格局。
规模跃升的背后，是资金流向与投资者结构的深刻变化。全年境内ETF市场资金净流入超1.16万亿元，其中债券ETF以5527亿元的净流入跃居“主力”。同时，市场投资者结构持续优化，沪市ETF机构持有占比升至65%，深市机构持有占比也升至58%，增加12个百分点。各类中长期资金持有规模显著增长，市场向机构主导的配置型市场演进。
当ETF从一道可选题变为行业生存的必答题，一场围绕它的全面竞速便铺陈开了。拼费率、拼流动性、拼产品矩阵，以及通过ETF更名增强产品辨识度等，都成为了基金公司化解焦虑的具象打法。而对于持有人来说，这场竞赛的结果简化了选择——选择规模大，产品布局齐全、尤其是低档位管理费率产品多，又兼具较好流动性与品牌辨识度的头部ETF大厂，如华夏基金等，无疑是提升投资效率、筑牢资产配置基石的关键一步。
ETF重塑资本市场
公募大厂们对ETF的竞逐无声却炽热，申报与宣发节奏快如疾风，规模数字竞相攀升——一股指数投资的力量正重塑整个资本市场。
2025年，权益市场在价值重估与资金追逐中持续升温，公募ETF规模如同被无形之手不断推高的水位线，在岁末悄然触及了前所未有的刻度。根据Wind数据，其规模在2025年年底达到了史无前例的6万亿元。
这笔相当于A股总市值约5%的巨量资金，既是“压舱石”，也是“放大器”。它遵循着完全不同于主动投资的运作逻辑——不追逐叙事，只忠实于规则，在不断壮大的过程中，引发了一场关于资金流向、定价权归属、市场稳定性根源的深度讨论。
6万亿之下，A股加速从由散户情绪和机构博弈主导的“狩猎场”，转向由规则、工具和资产配置逻辑主导的“现代化金融基础设施”。市场效率的提升与资金对国家战略的精准灌溉，是ETF蓬勃发展过程中明亮的一面;另一面，它也宣告了一个全新时代的来临：ETF厂商、持有人、上市公司等所有市场参与者，都不得不调整姿态。
从全球市场看，中国境内ETF的故事是一个典型的后来者叙事。它起步时的姿态是追赶，但增长迅速。2016年至2025年上半年，境内ETF规模以年均约30%的复合增长率向前推进，增速位居全球前列。如今，它已悄然跨越日本，成为亚洲规模最大的ETF市场。
在境内，ETF膨胀的节奏如一部不断加速的影像：从零到第1个万亿，市场用了漫长的十七年摸索;而到达第2个万亿，时间被压缩至2.4年;此后的进程近乎于冲刺——第3个万亿仅耗时约半年，第4个万亿用了9个月，第5个万亿耗时仅3个月，近期突破6万亿用时4个月。
纵观其发展历程，表征A股核心资产的宽基指数体系，已在近年来实现跨越式迭代，A500、科创50、中证1000等新指数逐步融入投资者的认知版图，行业主题和策略风格指数创新亦不断涌现。产品的丰富，让ETF资产配置功能进一步凸显。以商品ETF为例，2025年，有色金属板块迎来高光时刻，黄金、铜、稀土等品种轮番上涨，商品类ETF规模随之激增超200%，黄金ETF华夏(518850)和有色金属ETF基金(159562)规模双双突破百亿大关，工具与市场机遇的精准耦合由此可窥得些许端倪。
从产品供给到服务赋能
在业内人士的眼里，华夏基金ETF长期领跑，是水到渠成的结果。作为境内ETF的开拓者，华夏在指数领域有超过21年的深厚根基，长期稳坐“ETF一哥”。2021年之后，明星叙事退场，被动投资崛起，华夏构建的产品、规模和生态优势，迎来全面兑现时刻。
从2004年首只上证50ETF起步，华夏基金的产品矩阵持续扩容。截至2025年底，旗下ETF产品数量已达117只，行业排名第一，形成了覆盖核心宽基、行业主题、商品、跨境市场及Smart Beta策略的完整生态圈。
作为场内交易品种，流动性是ETF的生命线。华夏基金凭借完善的做市商体系、高效的运营能力与充足的规模基底，构筑起坚实的流动性护城河，旗下权益ETF年度总成交额连续5年位列行业第一(数据来源：上交所、深交所，截至2025/12/31)。
在指数的布局上，华夏从来不是短期行情的追逐者，而是秉持“主动式被动”的理念，将主动投研的深度洞察，前置注入ETF产品设计与指数编制。
如今炙手可热的人工智能主题ETF，华夏早在几年前就完成了“播种”，且产品覆盖AI板块上、中、下游全产业链。当科技行情席卷而来，这些细分领域的工具型产品，有效承接了资金的入市需求。
据Wind统计，华夏旗下恒生科技指数ETF(513180)、机器人ETF(562500)，2025年规模增长超过200亿元;恒生互联网ETF(513330)、游戏ETF(159869)、人工智能AIETF(515070)同期规模增长超50亿元。
除了做“产业趋势的预判者”，华夏基金还深度参与指数优化。例如，中证红利指数早期存在样本过少的问题，华夏积极和指数公司反馈沟通，推动指数更新迭代，使其表征更精准。
华夏基金追求的不只是优质产品的供给，更以服务赋能构建投教生态，践行“将复杂投研留给自己，把简单投资交给用户”的初心。为了解决普通投资者选基、择时、跟踪三大痛点，华夏于2024年底推出了国内首个聚焦指数投资的全品类、一站式线上服务平台——红色火箭。
平台涵盖行业、主题、跨境等多维指数及其衍生的ETF与联接基金，提供从查询、分析、对比到跟踪的全流程服务，并通过高度可视化的交互界面，将复杂的金融数据转化为直观图表，大幅降低了普通投资者的参与门槛。上线以来，红色火箭已累计服务超1500万C端用户，并吸引超万名来自银行、券商的专业理财师入驻认证。
多资产驱动的“资管乐高”
当行业的野蛮拓荒期成为往事，ETF行业的竞争逻辑，悄然转向更为复杂的博弈。真正的较量开始围绕生态的深度、运营的耐力与品牌的积淀展开。如何构筑那道难以逾越的护城河，成为悬于每位参与者心头的崭新命题。行业开始正视一个更宏大的命题：工具属性之上，如何构建ETF业务真正的信任与生态粘性，让ETF从“工具超市”到“良性生态”。
诚然，拼费率、拼流动性、拼先发，这些战术层面的博弈，仍是许多基金公司最熟悉也最直接的剧本。但在这场看似趋同的“军备竞赛”中，一些领跑者已不再满足于在既有维度上重复内耗，而是在更辽阔的维度上，勾勒出属于自己的独特生存样本。
自2004年发行境内首只ETF——上证50ETF(510050)以来，华夏基金在致力于打造境内最为完善和领先的ETF产品图谱的二十余年时间里，已创造了多个行业“之最”：其一，为规模之最，不仅ETF管理总规模居首，权益ETF年均规模也一直稳居行业第一;其二，为品种之最，旗下118只ETF覆盖宽基、热点主题到跨境、商品、策略指数，让丰富多元的资产配置“创意”都能找到实现的模块;其三，为流动性之最，华夏基金旗下权益ETF最近5年年度总成交额连续行业第一(成交额数据来自上交所、深交所，截至2025.12.31);其四，为客户数之最，截至2025年6月底，公司ETF持仓客户数374万，稳居行业第一……
不仅如此，在让利投资者层面，华夏基金也“诚意十足”。公司旗下管理费率位于0.15%最低档位的百亿级ETF数量已达10只，合计规模超6700亿元。
当一家基金公司在ETF的潮头屹立超过二十年，人们不禁会问：华夏还能赢多久?而要回答这个问题，不妨看看这家公司究竟是如何逐步建立起ETF竞争优势的。
若深入观察，会发现这不过是一场系统性“内部工程”竣工后的自然外显。它将“规模基底+投研赋能+产品生态+长期主义”，逐步练就为一套完整、自洽，且难以被速成的全能生态优势。
在此过程中，海量的资金、资源、人力成本的堆砌，固然是持续领先的基石，但真正使其稳住“江山”的，是立足于长久的定力：以“乐高思维”进行的多元资产配置策略，以及将主动投研的锋芒，注入被动投资工具的躯壳，从而重塑ETF价值。
上述“乐高式”的生态，体现为一个丰富、多元而精密的产品矩阵。从承载beta的核心宽基，到追逐产业浪潮的行业主题，再到跨境市场的CNQQ，乃至商品期货，华夏编织了一张集“股、债、商”全覆盖的ETF配置体系。
在这里，每一只ETF都如同一个标准化的积木模块，等待着被灵活组合与无限重构，以此应对资本市场上瞬息万变的风口与需求。从更具战略意义的角度，这无疑揭示了另一种构筑ETF业务壁垒的可能。
更具启示性的是，“主动权益+被动ETF”的双向赋能，亦被华夏利用到极致。这种赋能，被前置到了指数编制的源头。在这家公司里，一只ETF的诞生，并非始于对某个现成指数的简单复制，而往往源自投研与产品部门就一个个主题的反复探讨，并最终形成共同决策。例如，指数标的如何遴选更为恰当，编制方式如何才能更深入产业本质，何时面世更契合投资者利益等。
这使得华夏的ETF对前沿行业的布局既早又全，回过头看，又常带有一丝预见性。不仅如此，该公司并不甘于只做指数的被动使用者，而是试图成为积极的“对话者”与“建议者”，将来自产业一线的微观体感反馈给指数编制机构，进而参与推动指数本身的进化与迭代。
所有这些努力，让华夏的ETF业务发生了奇妙的嬗变，进而催生出一种新的产品生态：在保持低费率、高流动性优势的同时，ETF矩阵逐步挣脱了单一工具属性的桎梏，试图构建一个以全场景覆盖能力、让几乎所有参与者都能各取所需的生态系统。这带来的，不仅是规模的线性增长，还有业务本身的价值升维。
或许，这便是ETF业务最深厚的护城河。
而对于置身于信息洪流中的持有人而言，以华夏为代表的头部基金公司的系统性努力，某种意义上简化了选择的艺术——在短期炫目的单品，与规模大，产品布局齐全、尤其是低档位管理费率产品多，又兼具较好流动性与品牌辨识度的上述头部ETF大厂之间，信任的天平自然倾向于后者——这无疑是提升投资效率、筑牢长期资产配置基石的明智之举。
率马以骥，“指”选华夏。规模登顶亚洲只是中国ETF市场的新起点。2026作为“十五五”开局之年，中国ETF市场发展的核心逻辑正转向更深层次的“生态构建”，从提供齐全的“工具超市”，转向构建一个能吸引并留住长期资本的“良性生态”。这场深刻的转型，将决定中国ETF市场在取得规模领先优势后，能否在全球范围内建立起可持续的竞争力和影响力。更多股票资讯，关注财经365！