5、彼长：中国“优势资产”盈利能力将受益于“利润率抬升”和“再加杠杆”共振
高端制造转型升级，A股将开启新一轮利润率抬升周期。中国产业结构向领先型经济体过渡，将带来A股利润率系统性抬升。同时，上游资源/材料行业维持“供需稳态”，也将中期内维持利润率高位。
短期内，A股同样具有较强的“再加杠杆”动能。海外杠杆大部分为长期负债，而国内龙头以流动负债为主，实际“再加杠杆”能力更强。同时，下半年决策层致力于恢复经济活力的态度明确，政策暖风频吹背景将为A股“再加杠杆”形成较强支撑。
6、中国“优势资产”聚焦何处？——短期关注“再加杠杆”，中期抓牢“利润率抬升”主线
“此消彼长”抓牢“中国优势资产”，掘金中国FAANG，建议关注短期、中长期两条配置主线：
（1）短期关注“再加杠杆”的杠杆率抬升机会：央行表态“宏观杠杆率会有所上升”，居民/企业/政府“再加杠杆”宽信用稳住经济大盘，部分行业压制性政策将转向宽松；
（2）中期把握“高质量发展”主线下的利润率抬升机会：工业3.0向工业4.0切换的大时代背景下，关注具有先发优势的新能源链，蓝海市场的智能设备，以及长期高利润率，同时利润率压制将有所改善的医药生物行业。
风险提示：全球疫情仍存在反复的风险，尤其是奥密克戎疫情带来更大的不确定性；疫情变异/反复可能导致全球经济修复可能不及预期并影响中国出口韧性；国内“稳增长”政策落地效果仍有不及预期风险；全球/中国通胀高位流动性可能边际收紧；中美贸易/金融领域的关系仍有较强的不确定性。更多股票资讯，关注财经365！