3月7日，上证指数下跌2.17%，连续三次下跌；创业板指数下跌4.3%，近一年创出新低。香港股市对地缘政治风险更敏感，跌破2020年3月疫情底部。
a股暴跌的根源是什么？稳增长投资主线还能坚持吗？
晚上，第一财经记者与海通证券首席经济学家荀玉根进行了独家对话。在他看来，美国今天考虑禁止俄罗斯石油的消息引起了人们对全球滞胀的担忧。
今天的下跌不仅仅是a股的下跌。亚太股市和欧洲股市跌幅较深。今天的下跌是全球性的，a股的下跌主要是由外部因素引起的。荀玉根认为，今年以来，外部因素一直是负面的，但内部因素是积极的。特别是今年GDP增长目标约为5.5%，是市场的有力支撑。
目前a股市场投资者已超过2亿。目前投资者需要如何行动？
对此，荀玉根认为，目前a股的估值水平并不高，长期来看，在目前的位置赚钱的概率还是很大的。
外因负面，内因正面。
中国商业新闻：美联储的加息预期和乌克兰危机的持续发酵是最近拖累a股的两个外部因素。然而，今日沪深股市大幅下跌，新的负面因素从何而来？
荀玉根:今年以来，a股市场的外部影响因素一直是负面的。今天，美国考虑禁止俄罗斯石油的消息引起了人们对全球滞胀的担忧。
原油是商品价格的核心定价支撑。如果原油价格不断上涨，就会带动商品价格上涨。
因此，担忧反映在全球市场上。不仅a股下跌，亚太股市也下跌。日本股市跌幅约3%，欧洲股市跌幅较深，法国和德国跌幅约2%。a股的下跌更受外部因素的影响。
第一财经：除外因外，影响a股的内因是正是负？
荀玉根：内因是积极的。今年的政府工作报告提出了GDP增长目标约5.5%，超出预期。过去，市场普遍预期在5%-5.5%之间，也就是说，目前的目标设定在市场预期的最高边缘。这是市场的积极因素。
影响市场的因素是综合性的。短期来看，外部负面因素较大，主要是不确定性过大，大家心里都会有一定的恐慌。短期市场调整也是由于这种不确定性，无法把握趋势，担心局势失控。
跳出这个外部因素，从长远来看，a股市场多年来受到了很多外部因素的干扰，但最终还是回归了内部因素的决定。
目前a股估值水平不高，所有a股PE值仅为18倍，沪深300PE值仅为13倍左右。从这个因素来看，从长远来看，它处于低位，这个位置有很强的估值支撑。
如果最终GDP目标能达到5.5%，a股利润增长仍能达到5%以上，沪深300可达到7%。战略上，要增强信心。
第一财经：从数据上看，能否看到明显的资金流出或负反馈链？
荀玉根:随着乌克兰危机的不断发酵，存在很大的不确定性，因此投资者表现出一些担忧。资本市场反应激烈的原因也担心不确定性，包括俄罗斯和乌克兰冲突本身的进展、对全球经济和通胀的影响以及可能对中国的直接和间接影响。
从外资流出的角度来看，我认为没有必要太担心。从北金来看，今日流出规模超过80亿元。短期内，净流出并不可怕。自2014年以来，以年度为单位，北上资金净流入。
理论上，预计美国加息将升温，利率将上升，资金流向美国是成立的，但事实上，流出影响不大，因为外资对a股的整体影响仍然很低，而且大部分资金仍在其他国家。
至于市场下跌可能导致基金赎回的负反馈，目前还没有数据可以证实。目前的数据发布有一定的滞后性，需要进一步观察。
跟随稳增长，布局长远。
第一财经：目前外部环境复杂，内部因素不确定。那么，从投资者的角度来看，我们现在应该如何行动呢？是等着看还是布局？
荀玉根：很难把握短期市场，尤其是在外部因素的影响下。因此，很多时候我们需要中长期思考。
例如，在未来两年，a股目前的位置相对较低。从长远来看，在这个位置上赚钱的概率仍然很大。
如果资金不急于使用，可以抵御中间的波动，着眼长远，可能会获得更高的回报。
中国商业新闻：如果现在是一个可以布局的位置，那么如何布局呢？我们可以看到，在过去的几年里，踩错板块或轨道的回报差异是巨大的。
荀玉根:市场最终会回归基本面，今年最大的背景无疑是稳步增长。
在行业选择上，遵循稳定增长。但需要注意的是，稳定增长并不简单地等同于传统产业。在过去的两三个月里，我们一直在谈论金融和房地产排名第一，这两个行业受益于稳定增长。金融和房地产目前有一定的相对收入。
我们认为，目前的稳定增长范围可以更大，一些新的基础设施也属于稳定增长的主线，如数字经济、光伏风电，是稳定增长的起点。与稳定增长有关的未来将更加确定。
中国商业新闻：去年中央经济工作会议明确表示，股市是否消化了这一目标预期？
荀玉根：不完整。此前，市场普遍预期为5%，而政府工作报告约为5.5%。市场对这一中高速目标没有充分的期望。
当然，5.5%的目标确实具有挑战性，需要努力才能实现。但从历史规律来看，1990年至今32年，除1990年、1998年外，其余年份的实际GDP增长可以实现或超过政府预期的目标。
1998年，受洪水灾害和亚洲金融危机的影响，但当年GDP的实际增长基本接近当年的预期目标。可见，多年来GDP增长的预期目标对宏观政策取向和力度具有重要意义。
今年国家GDP增长目标值约为5.5%，高于2020-2021年GDP复合增长率的5.1%，说明今年国家稳定增长意图明确。
对于实现这一目标的工具和手段，我们将继续跟踪，预计将出台更有力的政策措施。更多股票资讯，关注财经365！