蛰伏半年的米哈游，终于找回进击的锐气。
近日，Sensor Tower 发布 2025 年 4 月中国手游发行商全球收入榜，33 家中国厂商合计吸金 20 亿美元，占全球 TOP100 手游发行商收入的 38.4%(注：仅统计发行商收入，不包括中国地区第三方安卓渠道)。其中，腾讯、点点互动、网易依然位列前三，米哈游苟在第四已超半年;但一个明显的变化是，米哈游旗下《崩坏：星穹铁道》(下简称《崩铁》)重回出海手游收入增长榜冠军。
上述局面主要得益于，《崩铁》于 4 月 9 日版本更新后，游戏流水快速飙升至两周年庆最高值，并再次登顶中国、日本、韩国等市场 iOS 手游畅销榜，月内收入激增 192%，进而将米哈游收入爆拉 51%(下图为虎嗅基于点点数据样本列出《崩铁》近 40 天下载及流水变化，可以明显看到其市场表现在 4 月 9 日达到月内峰值)。
要知道，米哈游自 2024 年 10 月跌出中国手游发行商全球收入总榜前三阵营后，连续七个月未能再次挤进前三——无论全球收入总榜、出海手游增长榜还是出海手游下载榜，皆一路呈现疲软之态，以至于外界唱衰之声不绝于耳。
这背后，深层次原因在于：宏观层面，市场上新品类、热门题材层出不穷，二次元题材的号召力正在逐渐衰退——中国游戏工委发布《2024 年中国游戏产业报告》，去年国内二游市场实际收入同比下降 7.44% 至 293.48 亿元，仅强于主页游戏和单机游戏，连小程序游戏都以 398.36 亿收入力压二游，而米哈游至今未能在其他游戏品类上证明自己。
微观层面，米哈游旗下拳头产品《原神》统治力不再，接棒的新游《崩铁》《绝区零》均无法续住《原神》此前的产品势能，从市场表现到品类话语权正处于逐渐衰弱的趋势。
如今，随着《崩铁》市场表现回暖，米哈游总算又杀回来了。
四强顺位不变，但亮点不少
从国内游戏厂商市场表现来看，4 月延续了 2025Q1 的“腾点网”(腾讯、点点互动、网易)格局，国内游戏厂商仍然呈现出“两超多强”与垂直赛道突围的局面，过去几年形成的“腾网米”(腾讯、网易、米哈游)叙事不再。
具体来看，腾讯依旧延续 Q1 的爆发势能，4 月旗下多款游戏全面开花。
作为一款上线近十年的产品，《王者荣耀》后劲十足，4 月全球收入大增 71%，重回全球手游收入榜首，进而带动腾讯手游收入提升 10%，稳居中国手游发行商收入总榜冠军(下图为虎嗅基于点点数据样本列出《王者荣耀》近 40 天下载及流水变化，可以看到其市场表现极为稳健)。
其次，《三角洲行动》掀起了一股 FPS“搜打撤”玩法热潮：
先是 4 月中旬，《三角洲行动》开启全新赛季“黑夜之子”，配合铺天盖地投放与流量漫灌的市场渗透，营销攻势不可谓不强势，推动月内收入激增 115%，重回收入榜第 11 名。
接着 4 月下旬，《三角洲行动》力推海外版《Delta Force》，短短 10 天下载量破 1060 万，横扫美国、日本、英国、德国等市场 iOS 手游下载榜冠军，并首次入围出海手游下载榜第 3 名，成为月内全球下载量增长最高的游戏(下图为虎嗅基于点点数据样本列出《三角洲行动》近 40 天下载及流水变化，可以看到其月中市场表现出现明显峰值)。
最后，《火影忍者》4 月开启漂泊武士主题，4 月 25 日宇智波带土“漂泊浪客”正式登场，推动当日游戏流水飙涨至 2016 年 1 月上市以来最高峰，月内收入激增 91%，升至收入榜第 12 名。
更重要的一个趋势是，2024 年腾讯新一线产品开始崭露头角，《金铲铲之战》《无畏契约》《火影忍者》《暗区突围》《三角洲行动》以及 LOL 手游、CF 手游，产品表现在移动端与 PC 端都蹿到了诸多细分品类头部，甚至第一的位置——腾讯之于游戏行业的统治力得到了充分验证。
如果说腾讯游戏之于细分品类的统治力更迭在预期之内，那最让市场惊喜的游戏厂商则是蹿到第二的点点互动。
点点互动新推出的 4X 策略手游《Kingshot》流水表现 4 月激增 209%，上线仅三个月跑出单月收入超 1900 万美元的陡峭曲线、蝉联收入榜亚军;其下载表现也颇为亮眼， 4 月下载激增 90%，一举超越《无尽冬日》入围下载榜第 9 名(下图为虎嗅基于点点数据样本列出《Kingshot》近 40 天下载及流水变化，可以明显看到其市场表现仍处在陡峭爬升的上扬阶段)。
要知道，点点互动正是凭借一款《无尽冬日》力压米哈游，挤进国内手游发行商收入榜前三长达半年之久;如今《Kingshot》依然是策略框架 + 模拟经营玩法，有望成为《无尽冬日》之后又一爆款 SLG 手游。
再将视线拉回到网易，在 Sensor Tower 统计 4 月中国游戏发行商全球手游收入榜整体排名第三。
坦白说，自 2023 年《蛋仔派对》引领 Party Game 品类热潮至今，网易再无亮眼新品，甚至还在去年闹出自研射击手游《天启行动》上线 46 天因市场表现不佳而停运的新闻，其在新游市场越来越缺乏存在感了。
不过，《巅峰极速》今年 3 月登陆韩国和东南亚市场后，先后登顶韩国、泰国、马来西亚等市场 iOS 手游下载榜，展现出不俗的市场表现，4月随着《巅峰极速》×《EVANGELION》联动开启和珍藏传说赛车 CCX'06 的上线，日本市场收入快速攀升，推动月内海外收入翻倍，跻身增长榜第 8 名。
值得一提的是，在腾讯与网易贴身肉搏的全球竞速手游市场，《巅峰极速》超越《QQ飞车》成为 4 月全球收入最高的竞速分类游戏(上图为虎嗅基于点点数据样本列出《巅峰极速》近 40 天下载及流水变化，可以明显看到月初联动与月中传说赛车上线市场表现出现明显波动)。
至于米哈游，凭借《原神》与《崩铁》两款产品的市场表现，依然稳定在国内手游发行商收入榜第四的位置。
不过，《崩铁》在 4 月推出上市两周年庆典，全新 3.2 版本“走过安眠地的花丛”和“遐蝶”、“那刻夏”等新角色正式上线，带动游戏在 4 月 9 日、10日、11 日连续登顶中日韩市场 iOS 手游畅销榜，海外收入激增 192%，重回出海手游收入增长榜冠军，进而带动米哈游整体收入上涨 51%。
此外，米哈游官方还顺势在 4 月官宣《崩铁》将举办线下音乐会的消息，瞬间点燃了社交平台和玩家群体，引发了一股游戏回流潮——这无疑是一个积极的信号，在被《无尽冬日》挤出前三阵营半年之后，《崩铁》终于开始发力奋起直追。
为何“腾网米”格局不再?
过去很长一段时间，腾讯、网易一度成为国内游戏厂商的“梦魇”，但随着 2020 年 9 月《原神》上线，国内双寡头的游戏格局出现“裂缝”——米哈游因一款游戏被捧到了“腾网米”(腾讯、网易、米哈游)三足鼎立的高度。
甚至，《原神》横空出世使得部分投资人完成了一次价值重塑——从过去关心“如何在腾讯、网易‘重力’下生存”到盲目的《原神》崇拜;甚至，《原神》影响力那两年一度辐射到主流手机硬件厂商——包括苹果在内的手机厂商发布新机，都要在发布会上通过流畅运行《原神》来“秀肌肉”。
不可否认，市场上一直存在一种情绪：希望腾讯、网易铁板一块的格局被打破，少年屠龙的叙事一再被搬出来，成为粗浅解释米哈游崛起，甚至腾讯、网易双寡头格局出现裂缝的说辞——行业需要这样的新叙事，新叙事也会让投资人乃至二级市场对游戏产业保持乐观。
不过，早在 2023 年米哈游享受众星捧月的荣光时，《原神》狂飙的势头已经略显“疲态”：Sensor Tower 当时发布的中国 App Store 手游收入排行榜显示，2023 年 8 月《原神》在新版本加持下处于第 7 名，再往前一个月甚至跌至第 10 名——《原神》出现收入、活跃玩家数双双下滑的势头。更多股票资讯，关注财经365！