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今天复牌!“卷烟大王”A股并购!

2024-11-29 08:58  来源:财经365 作者:李静 本篇文章有字,看完大约需要 分钟的时间

来源:财经365

  11月28日晚,恒丰纸业发布交易计划,公司计划发行股份,购买四川金丰纸业有限公司(以下简称金丰纸业)100%的股份,计划从11月29日开市开始复牌。

  目前造纸行业正处于深度调整期,监管鼓励行业企业兼并重组。同时,金丰纸业被称为“卷烟纸之王”,但在破产重组之前被恒丰纸业托管,目前的表现逐渐提升,被恒丰纸业认为具有很大的M&A价值。

  本次发行的恒丰纸业股价为8.37元/股。11月15日收盘,恒丰纸业股价为7.52元/股,总市值为22.46亿元。根据这一计算,本次交易的溢价率达到11.30%。

 构成关联交易

  以前有托管关系

  根据交易计划,本次交易构成相关交易,主要是交易完成后,交易对手持有恒丰纸业5%以上的股份,金丰纸业成为恒丰纸业的全资子公司。

  与此同时,锦丰纸业与恒丰纸业有托管关系,是恒丰纸业的关联方。

  据报道,锦丰纸业之前已经破产重组。自2022年10月起,锦丰纸业与恒丰纸业合作,基于恒丰纸业急需快速寻找新产能满足订单需求。

  恒丰纸业宣布,自公司托管金丰纸业以来,业务发展步入正轨,业务业绩逐步提升,目前并购价值较大。

  2022年、2023年、2024年前10月,锦丰纸业分别实现营业收入2824.08万元、7282.37万元、8310.04万元;归母净利润分别为-2146.98万元、-1441.84万元、597.90万元。

  恒丰纸业宣布,交易完成后,金丰纸业将纳入公司控制体系,有助于进一步开展管理团队整合、采购销售渠道整合等工作,提高公司整体控制能力。

  恒丰纸业在交易计划中建议,虽然金丰纸业近期扭亏为盈,但考虑到其生产经营受历史因素影响较大,未来仍有盈利能力低于预期的风险。

  获得稀缺许可证和业务资源

  构建一南一北发展格局

  恒丰纸业宣布,如果公司不能尽快收购整合金丰纸业,而是先被同行业竞争对手收购,获得其稀缺牌照和业务资源,将对公司未来的业务发展产生很大的不利影响。

  根据交易计划,金丰纸业曾经是国内五大高级卷烟纸生产企业之一,拥有国家烟草专卖局颁发的《烟草专卖生产企业许可证》,在市场上具有很强的稀缺性和独特优势。

  据悉,上述金丰纸业牌照由国家烟草专卖局严格控制,办证条件极其严格。中国只有十家左右的企业能够合法生产和销售卷烟纸。

  同时,借助本次交易,恒丰纸业有助于在生产能力、区域布局、产品结构等方面补充强链条,推动形成一个南北协同发展的双基地产业平台。

  锦丰纸业位于中国西南部的四川省成都市,是恒丰纸业布局的重点区域。在地理位置上,它自然补充了位于东北的恒丰纸业。

  从国内市场来看,锦丰纸业靠近云南中国烟草、四川中国烟草等国内顶级中国烟草公司,能有效解决西南地区客户运输距离过长带来的成本劣势问题。

  从国际市场来看,随着近年来恒丰纸业海外业务的快速发展,借助中欧班列等国际运输渠道,锦丰纸业可以显著降低欧洲、东南亚等海外市场的运输成本。

  对造纸行业经验进行深度调整

  迎来并购机会

  研究表明,本次交易属于造纸行业的同业并购案例。

  恒丰纸业是国家烟草总公司确定的烟草配件生产基地。其主要业务是生产和销售特种纸和纸浆。其主要产品为烟草工业纸,适用于传统烟草和新型烟草。

  金丰纸业拥有国内领先的特种纸生产线,规划总产能约5万吨/年,并通过技术改造或新生产线逐步布局生产高透明成型纸、无铝衬纸等高端产品。

  目前,造纸行业的市场竞争格局经历了深入调整。交易计划表明,随着造纸行业供给侧结构性改革的深入推进,中国将进一步淘汰落后产能,释放高质量产能,不断提高供给体系质量。

  《造纸行业“十四五”及中长期高质量发展纲要》指出,在优化企业结构方面,在全国范围内寻求更合理的产业布局;鼓励企业兼并重组,防止低水平重复建设,提高企业管理水平。

  另外,恒丰纸业目前也有产能扩张的需要。伴随着下游客户需求的增加,恒丰纸业的产能长期处于高负荷运行状态,2023年产能利用率达到91.56%,难以有效满足新的市场需求。

  而且恒丰纸业完成本次交易后,年产能将迅速从27万吨增加到32万吨,产能瓶颈问题有望得到解决。

  恒丰纸业在2024年前三季度实现营业收入19.18亿元,同比增长4.87%。;归母净利润为1.10亿元,比去年同期增长24.56%。更多股票资讯,关注财经365!

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