7.52%。
这是2025年上半年，越南的GDP增速，创下了十五年以来上半年最高增速纪录。而今，在多个经济体深陷消费疲软、经济下行，面对变动频繁的关税制裁焦头烂额之际，位于东南亚的新兴国家越南，却逆势展现出了与众不同的蓬勃生机与增长活力。
宏观经济的增长性决定了资本的流向。2025年前六个月在越南实现的外国直接投资(FDI)资金估计达到117.2亿美元，同比增长8.1%。这也是2021~2025年期间，前六个月实现的最高外国直接投资金额。
欣欣向荣的发展红利，也吸引众多出海中企纷至沓来。2025年一季度，在越南新注册的中国企业数量为391家(1月至3月中旬)，相比2024年同期(约300家)，增速超30%。如果这个趋势延续不断，今年落地越南的中国企业数量预计将突破1500家。
这是整个东南亚发展最快的经济体。如果放在更长的时间维度看，自1985年，越南正式宣布革新发展策略，逐步推行私有化改革和开放市场以来，四十年间平均每年的GDP增长力度达到了6.37%。就算按照2024年的数据算，其GDP增速也仍比排名第二的菲律宾高出近两个点。
单纯从数据上看，越南正处于增长爆发的阶段，这似乎是一个正在被时代拥吻的好市场。但透过数据看到其内在肌理，这仍是一个在中美博弈的夹缝中寻求发展、亟待肃清贪腐以激活经济活力的市场。
一方面，越南是中美贸易摩擦最大的受惠国。近几年，越南对美出口激增、中国对美出口下滑而对越出口大幅增长的鲜明趋势，也揭示了越南在全球经贸中的真实角色：做中间商赚差价，在两个最大经济体之间做倒手买卖的二房东。根据越南海关总局公布的数据，2021年越南从中国的进口额为1099亿美元，占越南进口总额约33%，同比增长30.4%;与此同时，越南对美国出口额达962.9亿美元，同比增长24.9%——这也证实了越南就是特朗普所说的，让美国财政严重失血的“灰色转运”地带。
特朗普不高兴，特朗普要加税。7月，特朗普单方面宣布通过越南转运进入美国的商品则征收高达40%的关税;而据越南谈判团队称，之前双方商定的关税为11%，而非20%，且对11%的共识早已达成。但是，由于越南对美出口占比长期维持在28%~30%，这份话语权的份量对于越南来说，无论怎么选，都得忍痛。
另一方面，则是自由市场在越南的局限性。新加坡第一任总理李光耀在《李光耀谈观天下》一书中，提及越南领导人“对改革是三心二意的，他们并不明白一个满意的投资者会吸引许许多多其他投资者前来的道理。”而“那些来自南部并了解资本主义运作的成功商人，多数都已在上世纪70年代逃离越南。”
面对国家机器运转中僵化、腐败、臃肿化的现象，越南正在经历迄今为止“规模最大、范围最广、最为彻底的一次变革”。今年6月，越南全国由63个省市变为34个省市，690多个区级行政单位及近7000个乡坊成为历史，长期影响波及25万公职人员。目的在于通过权力结构重塑，释放发展潜力，这一改革被越南官方称为“百年大计”。
围绕越南的更多讨论，在于作为一个中间商赚差价的生意，越南现有的红利似乎并不实在。
从内因来讲，越南共产党中央委员会总书记阮富仲于2016年8月提出名为“竹子外交”的外交理念，其内涵是基于竹子“竹根稳固、竹身结实、竹枝柔韧”的特点，强调越南外交是以维护国家和民族利益为根本的灵活、多边外交——顾名思义，就是在大国博弈中保持着“多元平衡” 。奈何其出口导向型模式高度依赖国际市场，因此，虽想“咬定青山不放松”，却难抵“东南西北风”。
从外因来看，相比日本、韩国、中国的工业化进程，赶上了第三次信息技术革命、冷战结束后全球化加速推进等多个时代红利。如今，在逆全球化大行其道、全球经济步履蹒跚的当下，留给越南的机会，并不算多。
这是一个人均GDP相当于中国2010年水平的市场(越南人均GDP为4700美元)。洼地，意味着增长可能。为探求越南市场对中国企业的机会点，霞光社于近日到访了越南最重要的经济中心胡志明，洞见了一个增长中的经济体。向外，如何在多方制衡与拉扯中找到内在产业跃迁;向内，又如何在贫瘠的制造业基石上，孕育出蓬勃的生机。
一、从法棍摊到直播间：胡志明的新旧褶皱
胡志明占地2095平方公里，是越南最大的城市。胡志明的活力是直给的，首次乘机到访胡志明的旅客，在空中俯瞰就会感到绵密，这里颇有些广州城中村的味道，但房子长得又长又窄，一位越南人告诉霞光社：“以前是根据建筑里面的宽度来征税，所以就形成了这样的‘管屋’。”
人口密度上看，据2024年12月的数据，胡志明人口密度为4544人/平方公里(7月改革前)，相比上海3810人/平方公里的稀疏度，要更拥挤一些，而上海占地面积6340.5平方公里。三个胡志明。
因此，即使是早上7点出门，也很容易被堵在路上，而如果搭摩的，就会灵便自如很多，多数摩的小哥不会说英语，但他会给你一个安全帽。安全装备戴好，摩托车可以让你更快到达目的地，也爱上一种在胡志明街头风驰电掣的自由。满大街的摩托车是西贡的心跳，任何一个游客在过马路前，面对川流不止的摩托大军，都会肾上腺素飙升，然后暗暗攥紧拳头，心里默念：“走到马路对面，就是现在。”
胡志明摩的
摩托车是胡志明的另一种绵密。1亿人的国家，摩托车保有量却有6300万(2025年数据)，摩托车轮子数比人口还多。
车水马龙的活力，是胡志明给人的第一印象，而如果深入城市的肌理，则看得到这里的复杂。越南作家阮玉四这样写：“西贡的街道是一层层剥开的洋葱——法国人留下的教堂尖顶刺破天空，唐人街的霓虹招牌下，老妇人正用越南语叫卖法棍。”
西贡的建筑风格也是如此交融，一面是曾经法属殖民地的遗留之作，另一面则是社会主义建筑风雕像，法殖移民的西与诗意含蓄的东，似乎是抽象派艺术家不想精修的几何美感，但却意向性地讲述了这里发生过的故事。
而在穿梭的车流旁边，则是慢下来的街道。慢悠悠的杂货小车、小摊位旁边一排排的塑料小板凳，咖啡馆门前从上午10点多开始就坐满了人。国际关系学者施展在《溢出》一书中点出，这些摊位是给本地人消费的，不分阶层，而非常豪华、现代化的大商场是给外国人消费的。据欧瑞国际的数据，线下渠道以83.33%的比重占据消费市场主导地位，而杂货零售又占据了这其中的45.58%，这构成了越南本土、老派的一面。
而在新的一面里，镜头可以切到最令游客流连忘返的范五老街。一名在越南的直播电商从业者叙述自己对越南活力的初印象：“半夜灯红酒绿露天蹦迪，而在深夜的马路牙子上，有几个年轻人在刷TikTok。”
当然，这都只是越南的一个切面。越南有两大中心，北方以首都河内为中心的红河三角洲，以及南方以胡志明为中心的湄公河三角洲，曾在越南做风险投资的出海KOL奥特快就指出“越南南北差异巨大，某些方面甚至都不像同一个国家”。
真实的越南，生长在官方叙事之外的生活褶皱里。更细化的感受是，即使卖“辣妹装”的店铺在小红书成为推荐帖，但大多数当地人的着装还是更与“朴素”沾边。1976年，李光耀第一次访华时，记录街上的普通中国人，称“他们穿着蓝色或者黑色服装，看上去几乎一个样”，而那之后“西方奢侈品牌发现，中国是一个可以赚钱的市场，中国的中产阶级正在追求美容、昂贵的服装和舒适的生活”。正如同今天笔者眼中的越南。
二、越南消费市场：年轻人口+消费热潮，拐点已至?
7月17日，在2025越南消费类品牌投资峰会上，东南亚出海服务平台山海图越南总经理陈奕君总结了越南消费市场的优势，包括年轻人口结构、消费欲望旺盛、中产扩容等等，这构成了越南的活力来源。陈奕君表示：“越南的消费活力让越来越多的企业来到越南”。
数据最为具象地展现了越南方兴未艾的消费市场：据山海图《2025越南消费市场调研报告》，越南供需结构中，需求端由消费主导，2023年，消费占GDP的比重约为63.16%，同期中国仅为53.1%。2024年以来，越南零售额持续稳健增长，2025年4月零售销售年率达11.1%。从名义GDP看，2024年全年名义增速为9%;同期社会消费品零售收入占社会消费品与服务零售总额的77%，同比增长8.3%。
漂亮的数据展现消费增量，内核驱动则离不开人口结构和收入结构。
陈奕君指出，越南拥有年轻的金字塔型人口结构：其人口平均年龄为 32.5 岁(中国为 38.8 岁)，25 岁以下人口占比达 35%，青年群体占比显著。这种人口结构是越南经济长期增长的重要推动力，这也使得越南政府致力于维持人口的年轻态势显得顺理成章。
今年6月3日，越南废除了施行了将近四十年的“计划生育”政策——越南国会在《人口条例》修正案中，将“除特殊情况外，家庭只允许生育一至两个孩子”的规定，改为“允许夫妇自行决定生育时间、数量和间隔”，1988年开始实行的计生政策，自此寿终正寝。让市场永远年轻，才能长期拥有动能，若是“未富先老”，则会落入更长期的经济陷阱。
“越南年轻人，是敢于彰显自己的消费意愿的，并且对新的产品、新的品牌、新的模式都有很好的接受度。”陈奕君说，“前段时间Labubu在国内爆火，有朋友让我帮忙代购，我在越南线下走了一圈，发现爆火的品在越南也是断货的，所以说越南年轻人在追求潮流品牌、潮流文化这方面始终走在前沿。”
此外，越南中产阶层正加速崛起。数据显示，2019年至2024年，中等收入群体占比从26.86%提升至33.07%;同期中高收入群体占比从14%增至23%。这意味着越来越多的人跻身更高收入阶层，越南的收入结构正逐步向 “橄榄型” 演进。
与此同时，越南国民储蓄率为6.1%，较低的储蓄水平反映出国民更倾向于“及时行乐”的当期消费模式。据山海图《2025 越南消费市场调研报告》，这一储蓄率在东南亚国家中处于中等偏上水平：高于马来西亚、菲律宾和泰国，略低于印度尼西亚，但与中国38.6%的储蓄率相比差距显著。值得注意的是，该储蓄率较2019年仍提升了1个百分点，这为汽车、教育、旅游等领域的消费升级提供了潜在空间。
年轻化消费的一个鲜明表现即是线上消费的增加，陈奕君也提及，越南的电商市场近些年发展较为迅速。受疫情催化和数字化转型的影响，线上渠道占比从2019年的4.86%增长至2024年的16.67%，近五年复合增速为33.65%，而同期总零售市场的增速仅为4.44%。
此外，越南也是线下渠道占比远高于线上的市场，而即使在线下，连锁便利店、大型商超和大卖场等现代渠道也在增速中名列前茅，这离不开现代生活的快节奏催化，与越南城市化进程加快、年轻消费者青睐便捷性和即时消费需求的趋势相吻合。
年轻的人口结构、适度的储蓄、中等收入和中高收入的快速崛起，都意味着消费升级的蓄力。从宏观要素上看，属于越南的时刻，确实要来了。
三、左右逢源的越南：独立性与经济活力能否两全
那么，越南的崛起，是实心的吗?
我们分两个层面来考虑，其一是越南对于独立性的顾虑，其二是在保持独立性的情况下，还得激活经济。
前文中我们讲过，越南在全球经贸关系中的地位是个“中转站”，越南从中国购买零部件，加工后再卖给美国，赚一笔差价。因此，越南是目前全球唯一一个，同时跟中国和美国都建立了“全面战略伙伴关系”的国家。越南国家主席梁强在亚太经合组织(APEC)领导人会议上就表示，“孤立主义、保护主义和贸易战只会导致经济衰退、冲突和贫困”，因此，越南还和日韩、欧洲、印度签订了一系列自由贸易协议，主打一个“广结善缘”，做全球供应链的关键枢纽。
但是，广泛交友虽好，却可能带来一个根本性的问题，即单一的出口导向型经济模式，会导致他者掌握话语权。
众所周知，越南市场在文化层面与中国市场存在太多的相似性。受儒家思想影响深远，历史上长期使用汉字，汉语词汇在越南语中占据很高的比例。传统习俗上，越南和中国一样庆祝春节、中秋节和端午节等，越南人也会在春节进行大扫除、贴春联、放鞭炮、走亲访友等活动;在中秋节赏月、吃月饼;端午节同样有包粽子、赛龙舟等活动。
一方面太像中国，一方面又太害怕。奥特快老师有言：“自汉至宋初，越南都在北方大国直属下，这既使越南在底层文化上像极了北方大国，也是越南对北方大国的影响力有深刻的恐惧。因为在越南主题叙事中，北方大国自古以来就是对越南独立性的最大威胁。”
某种意义上说，对独立性的追求是越南优先级最高的事情。《溢出》中记录了这样一个小片段：现代越南在自我身份上的政治表达是三个词——独立、自由、幸福。越南政府会在各种场合强调这三个词，甚至小学生写请假条时，都要先在抬头位置写上“独立、自由、幸福”，然后才进入正文，“阮小七同学生病了，要请假”。
包括越南的博物馆叙事中，因为有文字可考的历史起于中国王朝的统治，那它就必须把自己的起源追溯到有文字记录以前的时期，也就是石器时代，强调这才是越南历史真正的本源，而之后的历史，只不过是自身独立性的某种中断而已。因此，它当然要多加叙述那个“真正”的本源，让“独立”的说法成立。
正如《越南：世界史的失语者》一书中所说：“尽管大越那些史官竭尽全力、将殖民内容从他们的历史上去除，但他们还是爱用中国文字，需要中国人帮他们寻根，用中国历史佐证他们本国的历史。事实上，由于能编造一个与中国本身起源旗鼓相当的大越古史，再添枝加叶、提出针对中国古史的各式各样参考资料，这些越南国王也自称‘汉人’，是自己的‘中国’的领导人，而且就像中国文化、治术、以及古史所述一样，是‘天子’。”
而这对越南经济发展的关键影响是什么?《溢出》中这样解释：企业家群体的出现是与文化相关的事情，不同文化对世界、对人的价值理解方式很不一样。如果一个国家没有企业家群体，内生性的发展力量就会不足，会过度依赖外部世界的拉动。如果一个国家的自我意识很不清晰，甚至是内在撕裂的，它的国民就会因身份认同的冲突陷入内耗，而不是寻求发展。
因此，越南一切对外吸收的前提，都是保持独立性不受影响。弱国要想建立联系，但联系又不能让自己处于被动地位，对于越南当下艰难又相对“拧巴”的状态，也就不足为奇了。
四、想赚越南钱?先过本土化这关
越南采取的手段就是，让一切外来企业，在越南进行本土化发展，才能获得好发展。
霞光社在文章《越南，成不了中国跨境商家的退路》中就提及，去年越南媒体《青年报》一篇名为《许多中国仓库出现在越南边境》(越南语：Nhiều tổng kho hàng Trung Quốc 'mọc' sát biên giới Việt Nam)中报道，中越边境——谅山省接壤的Bang Tuong口岸地区(中国)，“装满电商货物的集装箱来往不息。”但这会让“越南企业(主要是中小企业)被迫在越南的‘主场’与中国‘巨头’竞争，中国企业占据优势。”
此后，越南当局要求中国跨境电商平台Shein和Temu在11月底之前向政府注册，否则将被暂停所有的服务、商业与广告活动。某种意义上，这是越南政府下的逐客令。
保护本地市场，是在越南经商的先行条件。一名跨境支付公司越南负责人向霞光社表示，这两年各大平台和服务商纷纷在越南成立团队，希望从新一代自由贸易协定中获得新机会，但如果只是在边缘试探、而不深入其中，是做不好越南市场的。
而在越南深入本地化的品牌，海尔是一个代表企业。2012年，中国海尔集团完成对三洋电机在东南亚家电业务的并购，包括越南在内的运营体系亦被整合，这是海尔全球化战略的关键一步。在越南，海尔以品牌名AQUA建立了完善的运营网络，包括3个家电工厂、全国6000家零售门店、120个售后服务站点等等;产品定价区间也涉及了从入门到高端的整个市场;渠道则将传统零售、电商平台、区域渗透相结合，实现了市场覆盖的最大化。这种深入的本地化布局，让AQUA成为越南家喻户晓的家电品牌。
一名东南亚海外仓从业者告诉霞光社，越南是东南亚市场中海外仓业务最不好做的市场，因为距离边境近，所以大多数商家还是会选择跨境小包。然而，如果不只是把越南作为一个站点，而是和当地市场一起发展，则需要更多在地的布局。去年开始，越南更大力度地查产品合规、灰清等问题，也是为了从大量铺货的白牌产品中，建立秩序，更多吸纳合规路径的产品。
2024年11月，越南要求包括 Temu、Shein 在内的电商平台必须在月底前向工贸部完成注册，否则将面临如应用程序和域名封锁等措施。2025年2 月 18 日起，越南取消对通过快递进口的价值低于 100 万越南盾(约合 288.8 元人民币)的低价值商品的增值税豁免政策，旨在遏制绕过本地税收的电商进口商品增长，鼓励消费者选择国产商品。
“这也有利于减少劣币驱逐良币现象”，多位跨境商家表达了这一共识。
中国银行(香港)胡志明市分行北方业务部总经理刘康在《2025越南消费类品牌投资峰会》上总结，“in global，for local”，才是现阶段的全球化叙事。
“现在的越南年轻人兜里有点小钱，消费需求涨得快，但品牌格局还没有定型，正是中国企业搭建全球化品牌的绝佳跳板。”上述海外仓从业者总结道。从越南出发，让中国品牌点亮更多市场，如联系密切的日韩、马来西亚、新加坡等等，也是不错的期许。
五、成不了“下一个中国”：越南产业的困境与突围
那么，除了越南与外部经济体关系上的稳，越南如何创造“稳中求发展”的内在产业力量呢?
事实上，在中美贸易摩擦之后的几年间，不少消息提及某某企业将工厂迁到越南的消息，也引发了越南会否是下一个“世界工厂”的疑问，基于理性分析判断，无论是从经济体量、供应链垂直程度、全球贸易中的位置，越南都不可能完全承接中国制造业的转移。
中国是世界上唯一拥有联合国产业分类目录当中所有工业门类的国家。这意味着在规模、效率、弹性三个方面，几乎没有任何地区可以取代中国制造的优势。
施展在《溢出》中写道，“在今天的全球逻辑之下，仅仅转移工厂而不转移供应链网络，是构不成实质意义上的转移的。”而当下，越南做得更多的是对进口的中间产品进行简单加工的环节，是组装厂的工作。
如果回看中国制造发展的过程，发达国家的拉动作用是重要的，但同时也有中国自身庞大内需的承接，才带来了全球中低端制造业向中国转移的终局，从而逐渐搭建完善产业链网络，实现从低到高的逐级跃迁。而越南不同，即使经历了纺织服装、鞋类-消费类电子产业-“果链”生态等的阶段性布局，但本土企业多承担组装环节，附加值极低，难以向高端制造跃迁。
另一方面，越南的产业链配套仍不够完善，外加离广东很近，所以不少在越南布局的工厂，如三星，是两头在外的模式，即原材料供应和产品销售市场都主要在国外。这种如三星般“飞地型”布局的外资企业比比皆是，与越南本土产业关联度低，技术溢出效应有限，难以带动本土产业链整体升级。
并且，根据越南工商联合会统计，越南中小企业约占全国企业总数的96%。中小企业占比过高但规模小、抗风险能力弱，缺乏资金和资源进行设备更新与技术升级。加之越南教育体系侧重基础教育，高等教育和职业技能培训相对薄弱，高端技术人才和产业工人供给不足。因此，越南的制造业始终在产业链的底端，难以实现整体升级。
但如果仅能完成加工组装，可替代性就会与日俱增，资本的灵敏嗅觉，会精准捕捉到全球的成本洼地，完成最高性价比的供应链布局。陈奕君指出，与中国的很多地方相比，越南在租金方面已经没有优势了，产业链再次看向更多目的地的布局。如墨西哥距离美国较近，近水楼台先得月;再如柬埔寨、孟加拉、印度等地，也具备价位上的相对优势。
“越南南部最大的城市胡志明市周边厂房的月平均租金是每平方米4.1美元，月最高租金是每平方米8美元;越南北部经济圈(集中在河内、北宁、海防等地)的厂房月平均租金是每平方米3.5~4美元，月最高租金是每平方米5.5~6美元。而在中国苏州地区建成的厂房的月租金大概在每平方米4.2美元，东莞地区大概是每平方米3.6美元，成都约为每平方米2.5美元。”这还是2024年的数据。
而人力成本方面，据千里企业出海咨询数据，由于外资涌入，工人薪资年增5%~10%。相比中国制造来说，越南工人的效率并不高，账单算一算就会知道，人力成本的要素上，也省不下钱。
《溢出》中提及，中国的经济成长带来了全球经贸结构的深刻变迁，从“中心-外围结构”变为一种“双循环”结构，中国的制造业成为一个中介性的“枢纽”，衔接起西方发达国家的创新产业及高端服务业。
这种双循环结构指的是，中国的制造业与西方的创新产业、高端服务业之间形成一个经贸循环，中国的制造业又与不发达国家的第一产业之间形成另一个经贸循环。由于产业结构的落差，不发达国家的第一产业和西方国家的创新产业、高端服务业很难直接形成经贸循环，它们必须得以中国的制造业为中介。由此，全球经贸就形成了一种“双循环”结构。中国处在连接两个经贸循环的中间节点位置，中国也在这个意义上成为“枢纽”。
说得更准确些，很可能是中国与若干东亚、东南亚国家加在一起，构成这个“枢纽”。
10年前，越南也针对中资企业发生过暴力敌对事件，那之后，越南上下都达成了一个共识，即越南无法在实质上脱离开中国经济。对于越南来说，想要发展，必须依靠北方大国的力量。中国银行(香港)胡志明市分行北方业务部总经理刘康在《2025越南消费类品牌投资峰会》上表示，“目前是中越关系发展的蜜月期”，随着RCEP(《区域全面经济伙伴关系协定》)的签订，如果越南想要更多减少其他大国的牵制，成为中国制造的“溢出”，或是最优解。
事实上看，越南产业产业结构近年也在逐渐向二、三产业转移。第一产业占比自2014至2024的10年间下降了3个百分点;第二产业和第三产业的比重分别从2014年的35.3%和40.92%，分别上升至2024年的37.64%和42.36%，这或许是越南在平衡中求发展的一点成绩。
对越南这样的中等强国而言，在焦虑中求发展，就不得不寻求多元关系上的平衡，也可能因焦虑造成正确路径的变形。因此，越南需要不断顺应全球市场的比较优势，将自己嵌合在一个恰当的位置，才能在这种平衡中，不断拨回正确的增长路径上，一边解决路上的荆棘、一边寻求发展。这是双面的越南，踩着钢丝，如履薄冰，却仍要加快步频。更多股票资讯，关注财经365！