事件：公司于 5 月 26 日发布公告，称鉴于片仔癀产品主要原料及人工成本上涨等原因，公司主导产品片仔癀国内市场零售价格将从 500 元/ 粒上调到530 元/粒，供应价格将进行相应上调。
此次提价符合我们之前的判断，片仔癀国内销售已经是主导。基于对公司的长期跟踪，我们判断公司在经过 14-16 年对渠道的梳理后，持续提价预期强烈，此次提价符合我们的判断；根据以往的经验，我们判断公司此次出厂价提升比例和零售价提升比例基本一致（8%左右）。根据公司 2016 年年报，我们估计公司片仔癀系列销售额 10 亿左右，接近 80%在国内销售，所以我们判断此次国内提价对公司片仔癀销售收入和利润提升明显。
看好片仔癀系列提价后量价齐升。公司渠道经过 14-16 年三年时间的梳理，并且从 16 年年报母公司销售费用中可以看出公司加大了营销和渠道建设投入，我们判断公司此次提价后，和 16 年年中提价后一样，片仔癀系列销量仍将稳步提升，出现量价齐升的局面，推动公司业绩高增长。
其他业务 17 年有望助推增长。子公司厦门片仔癀宏仁 17 年将有完整季度的并表，业绩承诺 2300 万元；化妆品公司 16 年由于业务受电商冲击大，盈利情况较往年有所下滑，预计 17 年将有所改善；和上海家化合作生产销售牙膏的控股子公司 16 年亏损 3650 万元，17 年有望减亏。
维持"审慎推荐-A"评级：预计公司 2017-2019 年净利润增速 36%、23%和12%，对应 EPS1.20 元、1.49 元和 1.67 元，当前股价对应 pe 估值为 45X，符合片仔癀的稀缺性和疗效确切性及未来仍然存在的较大提价空间和较强的提价预期。同时公司营销策略的调整和大健康业务的持续推进为公司未来业绩打开空间，维持"审慎推荐-A"评级。 风险提示：产品销售不达预期。（招商证券李珊珊,李勇剑,李点典）
