全球市场半年度期中考，大家普遍反应今年题太难。尤其是欧美市场，面对美联储加息，就好比是数学考卷最后的大题，欧美市场都不知道这题怎么解。因为利率是金融市场的万有引力，利率如果上升，引力大了，它会把一切资产价格往地上拽。比如纳斯达克，今年回撤了30%，标普500回撤了20%；欧洲的德法等主流指数，也回撤了约20%。
01
说回到我们，上证指数在连涨三年的情况下，而且是19年、20年两年大幅上涨的背景下，今年面对全球经济困难的考题，今年只是小幅回撤6%左右，这个考分能排进全球前五名。尤其是在全球主流市场都在下跌的五六月份，我们的资本市场连续上升了月20%，大幅跑赢了全球市场。
大家都很关心，为什么我们的市场能有这种一枝独秀的表现呢？
所有的资本市场，都遵循同样的运行规律：短期看情绪、中期看利率、长期看企业价值。既然全球今年统一的考题是利率，那我们的市场表现好，正是因为利率这道大题，解出来了。
一年期国债收益率，去年底我们大概是3%左右，现在一路持续下降到现在的1.9%左右。前两年疫情，海外是史诗级放水，但我们当时没做宽松，现在有充分的空间和主动权；而且，我们的金融市场，一直有资本项目下的防火墙，受海外加息的影响也更小。
02
此外，更重要的因素，是价值。
资本市场是个商店，货架上出售的是企业。这个商店，也遵循世界上任何商店的通行规律：质量可靠，价格实惠。
从质量的角度，中国经济目标增速是5.5%，再加上2-3个点通胀，体现在财报里的增速应该是8%左右。而按照规律，朝阳行业或者有优势的企业，一般是经济增速的一倍，也就是能做到20%左右。而在海外成熟市场，GDP零增长多一点，甚至负增长，已经无法为海外企业提供高速增长的土壤。
因此，在投资的专业领域，我们一般用增长速度来定义质量。中国企业们增长更快，这就是质量好的体现。
03
说完质量，说价格。
海外今年题难，考的不好，市场大幅回撤。但是经历了巨大回撤之后，海外资产价格依然很贵。投资者们一般喜欢用市盈率快速判断便宜还是贵，比如标普500指数，现在是近20倍市盈率，而沪深300指数现在只有13倍市盈率，上证指数是13.2倍市盈率，从价格角度，我们相比海外也不贵。
如果增长更快，价格还便宜，这就是典型的质量可靠、价格实惠。这放在任何商业中都是铁律，因此，中国市场表现一枝独秀，海外投资者重新开始加大力度投资中国资产，是非常正常，一点也不吃惊，是完全符合逻辑的行为。
最后总结，关于将来，分享三句话给你：
第一，市场是镜子，它会如实观照反应经济基本面。所以，别光看镜子，要盯紧企业。
第二，财务报表是CT，想看透企业，不能只看镜子，要学会看CT。
第三，耐心是价值。所有的事，如果你真能等到最后一刻，好事自然会发生。
更多股票资讯，关注财经365！