投资要点
1.核心观点：稳守火电航空，布局低估稳增
火电：行业景气提振+改预期发酵。再次坚定推荐火电行业投资机会，4 月份全社会用电量同比增长6%，火电4 月同比增长7.1%。成本端4月原煤产量同比再提速，增速高达9.9%。5 月动力煤现货和期货价格下行趋势延续。加之火电产能新增速度放缓，发电设备利用率提高，火电企业国改合并预期持续发酵，火电板块具备较大发展潜力。个股推荐：华能国际（600011）、大唐发电（601991）。
航空：油价区间稳定+人民币汇率企稳+旺季需求持续改善。二季度原油价格或维持区间震荡的格局，而人民币汇率企稳，叠加核心航空企业美元债务占比降低，汇兑损益影响改善。随着6 月旅游旺季的到来，航空公司有望实现旺季客座率与票价双升。我们建议在当前Q1 压力释放后的淡季布局，把握航空板块投资机会。个股推荐：中国国航（601111）。
抄底真成长：情绪及流动性修复可期，左侧布局。6 月份流动性改善可期，无风险利率趋于下行；而目前中小创估值已至负一倍标准差，其中计算机、传媒行业估值处30%水位。我们精选出12 支PEG 小于1、业绩增长确定性高、股价在前期超跌或滞涨的超跌真成长个股，包括：三七互娱（002555）、星网锐捷（002396）、华宇软件（300271）、大族激光（002008）、坚瑞沃能（300116）、耐威科技（300456）、科恒股份（300340）、长春高新（000661）、碧水源（300070）、涪陵电力（600452）、建发股份（600153）、海利得（002206）。
2.行业复盘：计算机估值回升，电子强者恒强
过去一周，16 个行业申万一级行业上涨，食品饮料、电子、银行领涨，国防军工、农林牧渔和建筑材料排名最末。绩优股指数、高价股指数和大盘指数位于申万风格指数本周涨幅前三。计算机PE 上涨幅度最大，钢铁和采掘PE 跌幅最大。通信、机械设备、电气设备和军工估值位于2012 年以来历史高水位，大金融估值水平处于低位。公用事业、通信目前市盈率接近正一倍标准差，钢铁、房地产、有色金属、化工、电子、综合市盈率超过负两倍标准差。
3.中观数据：原煤月产量加速，火电发电量持续景气
原煤月产量4 月同比增速加快，4 月原煤产量29453 万吨，同比增速9.9%。社会总发电量继续增加，4 月全社会总发电量同比增加7.3%，其中火电同比增加7.1%，水电同比减少4.6%。本周电影票房收入未延续上周激增态势，由上周10.52 亿元降至7.60 亿，下跌27.6%。