期现走势分化，不确定性因素仍较多

　  市场乐观情绪升温、公开市场重回净投放，叠加对5月经济数据可能走弱的预期，周二(6月13日)，债券市场持续走强，期债则冲高回落，显示国内外多重不确定因素下，机构整体情绪仍偏谨慎。市场人士指出，本周国内诸多重要经济数据即将公布，美联储议息会议也将召开，资金面波动也仍有可能，面对诸多不确定性因素，债市继续走强受到压制，短期建议投资者保持谨慎。

　　期现走势分化

　　周二，央行在公开市场开展500亿元逆回购，因当日无逆回购到期，故实现净投放500亿元，资金面维持宽松进一步提振市场情绪，债券一二级市场继续回暖。

　　一级市场上，国开行上午招标增发的1年、5年和10年固息债中标收益率分别为3.9503%、4.1863%和4.2016%，均低于此前预测均值3.97%、4.22%和4.24%；三期债对应投标倍数分别为3.22倍、4.40倍和3.74倍，显示市场需求较旺。

　　二级市场上，现券交投依旧活跃，收益率整体继续下行。据外汇交易中心数据，截至昨日收盘，10年期国开活跃券170210收益率下行3.36bp至4.2514%，10年期国债活跃券170010收益率下行0.75bp报3.575%。

　　而昨日国债期货市场却冲高回落，尾盘10年期主力合约勉强收红。截至收盘，中金所10年期国债主力合约T1709收报95.435元，较上日结算价涨0.07%；5年期国债期货主力合约TF1709收报97.830元，与上日结算价持平。

　　“目前影响国债期货的主要因素在于金融监管和市场流动性，央行去杠杆政策意图没有改变，本周担忧情绪要想消解，还需央行做出实际行动来配合。今日(13日)公开市场操作的量显示出央行对资金面‘不松不紧’的态度，尽管受周末情绪的影响，期债今日高开，但随后走低。”瑞达期货昨日盘后点评称。

　　不确定性因素仍较多

　　业内人士指出，目前来看，经济基本面似乎仍对债市有利，然而银行自查报告提交、美联储议息决议即将发表，且年中时段流动性风险仍值得警惕，债市连续走强之后止盈压力也有所显现，短期内债市料将维持震荡格局。

　　基本面上，6月14日国家统计局将公布5月工业、消费和投资等重要经济数据，央行也将在近日公布信贷和社会融资等金融数据。中金公司预计，5月新增人民币贷款可能回落至9000亿元左右，新增社会融资总量可能小幅下降至1.1万亿元。基本面下行压力或进一步明朗化。

　　对于本月资金面，中信证券固定收益首席分析师明明指出，央行已经在通过投放28天逆回购和超量续作MLF来保证跨季资金的稳定，央行的货币政策仍将保持目前不松不紧的特征，跨季流动性仍将相对充裕。

　　具体到期债策略，宏源期货认为，尽管目前资金面仍处于趋紧态势，跨月、跨季资金利率不断上行，但官媒的表态有助于稳定市场，银行自查告一段落也表现出资金阶段性放松，后市期债震荡偏强，利率仍维持高位震荡为主。

　　国泰君安期货则表示，下半月资金面压力并未完全消除，不确定性还很大，集中准备跨季、监管考核、月度缴税，同时还有大量MLF到期，建议投资者冷静观望，等待右侧做多机会。另外继续建议收益率曲线修复交易，多短空长，把握收益率曲线由平变陡的交易机会。