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央行重启28天期逆回购 货币政策不松不紧才是主基调

时间:2017-09-06 18:24 来源:证券时报APP 浏览量:

央行 货币政策 公开市场操作

9月6日,央行发布公告称以利率招标的方式开展了400亿元逆回购操作,其中7天期200亿元、28天期200亿元,中标利率分别为2.45%、2.75%,与上期相同。

央行重启28天期逆回购 货币政策不松不紧才是主基调

当日,有1600亿元逆回购到期,实现资金净回笼1200亿元。


自6月19日以来,央行已经超过两个月暂停28天期逆回购操作,研究人士认为,9月份面临2.3万亿同业存单到期,叠加季末MPA(宏观审慎评估体系)考核的压力,会对市场流动性造成一定的冲击,本次重启旨在呵护跨季资金面。


东北证券固定收益部首席分析师认为,央行重启28天期逆回购操作,但对冲力度或不及6月。“实际上,考虑到6月份流动性压力较大,央行曾于5月末、6月初提前向市场释放重启28天期逆回购、续作MLF(中期借贷便利)的信号,与6月初相比,本次央行并未提前释放信号,近期的公开市场操作也较6月初偏紧,这意味着9月份,央行的对冲力度或不及6月。”该分析师告诉记者。


月初资金面通常宽松,8月份下旬以来,由于财政支出的集中投放,资金面紧张得到缓解,市场流动性表现较为宽裕。当日,银行间与交易所回购市场资金价格也多数飘绿。银行间质押式回购利率多数下行,1天期品种下跌1.19个基点至2.5967%,7天期品种上涨4.76个基点至2.8116%;Shibor(上海银行间拆放利率)短期品种价格走低,隔夜品种跌2.4个基点报2.6410%,7天期品种跌1.1个基点报2.8092%。


央行公开市场操作近期以来均处于资金净回笼状态。上述分析师告诉记者,央行主要锚定的DR007(银行间质押式回购利率7天期品种)利率较上周五大跌17.68个基点至2.764%,显示月初银行资金面较为宽松。因此,央行公开市场操作继续实现大额资金净回笼,意在稳定市场、防止资金利率过快下行。


九州证券研究报告指出,8月份以来,央行资金的投放量不断增加,正好对冲财政存款、缴税、缴准等资金面的扰动因素,央行削峰填谷态势明确。总体上,一直来央行公开市场投放都是以“不松不紧”为基调,通过识别市场扰动因素的周期,来实施精准的长短搭配,从而达到削峰填谷、熨平资金面的效果。


关于未来的央行货币政策,该研究报告指出,无论是央行货币政策、公开市场操作、市场资金面走势,都仍然以“稳”字为核心,不松不紧才是主基调。同时,央行调控不存在方向性的宽松或收紧,仅仅是在稳健中性的总基调下,通过预调微调与预期管理,来使得市场处于不松不紧,市场资金面持续紧、持续松的局面均不会出现。(原标题:央行重启28天期逆回购 对冲力度或不及6月)

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