1月29日，腾讯、京东、苏宁、融创宣布计划投资340亿入股万达商业，消息一出，顿时炸锅。此次合作的各方，皆为市值千亿级别的各行业巨头，堪称4大天王对近期不太走运的万达的鼎力相助。然而，事情并非看上去的那么简单，背后可能隐藏了更多不为人知的秘密，尚未透露出来。

“天王级”合作起因——万达回A上市遭遇坎坷

万达商业于2014年在香港上市，但不到两年就退市了，据称是因为认为价值被严重低估。不过，好景不长，2017年年中，万达部分项目被监管部门排查授信风险，导致回A前景不太明朗。而根据私有化协议，如果在今年8月份无法在A股上市，万达需要向部分投资者支付较高的利息。考虑到庞大的基数，这笔利息自然是个沉重的负担。这才有了四大天王入股一事。

为了回A股“慢牛”，错失港股“快牛”

万达商业回A，本为提高估值，结果没想到退市后没多久，港股开启一波大牛市行情，甚至超过2015年那波牛市的最高点。而包括恒大、融创在内的多只地产股，实现了超过4倍的涨幅！相比而言，万达商业为了回A股这个“慢牛”，显然错过了港股的“快牛”，并且付出了不小的成本，算是一个失策。

四大天王各怀心事，分属三个阵营

本次计划入股的四大天王，并非是一伙的，实际上分属3个阵营。

首先最主要的发起者是互联网的第一巨头腾讯，腾讯入股的京东显然与其是一伙的，双方是奔着线上线下零售的融合而来。

其次是苏宁，苏宁和万达早就有合作，关系不错，且其零售业务也和万达的商业地产有合作空间。不过，苏宁此前和阿里互换股份并大赚一笔，有人认为其是阿里系，也就是腾讯系的死对头。那么苏宁为何也参与进来了呢？答案可能是本次合作是万达主导和邀请的，腾讯并没有否决权。

最后是融创，融创也是地产商，此前就接盘了万达的文旅和酒店资产，这一次是第二次接盘。去年，融创还接盘了乐视的股份，现在看上去像是踩到了一颗雷。

王健林成最大赢家，新零售概念成分大

对于不同阵营的争议，万达则明确表示，不会选边站。所以说，本次合作是零售界的腾讯京东系、阿里系，以及万达地产系的三方博弈，堪称零售界的三国演义！但是主导方万达和新零售的关系最远，但是它最需要资金，实际上是最大赢家，毕竟未来合作有很大不确定性。历史上，2014年腾讯和百度、万达合作搞万达电商，效果并不理想。本次合作，百度也并未再次参加。

根据之前的报道（见下图），王健林对所谓的新零售可能并不十分感兴趣，万达今天的声明里用的词是“新消费”，并称拥有主导权和决策权。

综上，万达商业被腾讯京东入股340亿，一方面表明新零售领域的整合正在加剧，另一方面表明万达商业回A的成功性有所加大。这对万达私有化概念股来讲是个短期利好，主要表现在投资公司能够收回成本和利息。至于能否有更多的收益，还要看接下来，腾讯等巨头与万达商业还会有什么合作，新零售前景并不确定。而此次合作受益最大的无疑是万达商业。

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