考虑到当前通胀水平不高、流动性不会持续收缩、下半年存在诸多重要事件催化可能

　　考虑到当前通胀水平不高、流动性不会持续收缩、下半年存在诸多重要事件催化可能，我们倾向于认为收益率曲线有望重新陡峭化，从而有利于沪深A股市场的表现。近期收益率曲线已经略有回落，且短端利率下行态势更为明显：1年期国债收益率下行近10bp，1个月同业存单到期收益率也从4.97%回落至4.77%。结合近期召开的陆家嘴金融论坛上部分官员对未来金融监管方向的表述等因素，我们认为短期流动性再度明显收紧的可能性不大。虽然未来流动性改善的时点和节奏还有一定的不确定性，但下半年流动性改善应该是大概率事件。

　　业绩方面，目前已经披露半年报业绩预告公司中，业绩向好（包含预增、略增、续盈、扭亏）的比例高达75%，为近五年来的最高水平。

　　另外，上周MSCI宣布将A股纳入其指数体系，意味着A股市场的国际化进程再进一步。

　　技术方面，目前多条蓝筹指数已经创出近一年多新高，上行趋势明显。建议投资者仍以趋势心态看待当前价值龙头行情，维持创业板综指处于日线级别反弹的判断。

　　操作方面，建议继续深挖“新制造”、“大消费”。1）超配家电、轻工、医药、新能源与环保、物流等行业。2）精选TMT板块中盈利与估值匹配度较好的龙头个股。3）如果未来流动性明显改善，保险、券商、小银行等具备一定的弹性；4）主题方面可关注苹果产业链、人工智能、教育与文化、国企改革等。