海绵城市指导意见公布概念股或爆发

     指导意见提出，通过海绵城市建设，综合采取“渗、滞、蓄、净、用、排”等措施，最大限度地减少城市开发建设对生态环境的影响，将70%的降雨就地消纳和利用。到2020年，城市建成区20%以上的面积达到目标要求；到2030年，城市建成区80%以上的面积达到目标要求。

　　为此，指导意见要求，统筹推进新老城区海绵城市建设，从2015年起，全国各城市新区、各类园区、成片开发区要全面落实海绵城市建设要求；推进海绵型建筑和相关基础设施建设，推广海绵型建筑与小区，大力推进城市排水防涝设施的达标建设；推进公园绿地建设和自然生态修复。

　　直接受益投资加速的水利建筑公司和PCCP管道公司。水利建筑相关公司：中国电建、葛洲坝、安徽水利、粤水电、钱江水利等，PCCP行业相关公司：国统股份、龙泉股份、巨龙管业等。

　　华泰证券（18.29 +3.98%，咨询）此前研报指出，海绵城市建设有望成为“十三五”规划重要议题。海绵城市建设，与此前拉开序幕的全国城市地下综合管廊、棚户区、危房改造相辅相成，构成城镇化建设“升级版”，有望常态化，对于经济的拉动作用不容小觑。我国共有332个地级行政区，保守假设每个地级市投资60亿元，则全国3-5年内投资总额至少2万亿。

　　具体可以关注五条主线，1）城市园林和生态修复主线，建议重点关注东方园林（市政园林龙头+布局生态修复；停牌中，拟购买固废处理公司）、铁汉生态（生态湿地修复和城市景观营造实力企业；拟购买资产停牌中）、蒙草抗旱（半干旱生态环境修复龙头）、沃施股份（园艺用品稀缺标的）。2）市政水务主线，建议重点关注围海股份（水务施工实力企业，参与浙江“五水共治”）、巴安水务（省级水务PPP模式第一股；拟购买资产停牌中）、重庆水务（重庆是海绵城市试点）、绿城水务（南宁是海绵城市试点）、博世科（南宁是海绵城市试点）。3）污水处理主线，建议重点关注武汉控股（武汉是海绵城市试点，公司业务全面覆盖污水处理、供排水、基建）。4）市政工程主线，建议重点关注*ST华赛（目前海绵城市概念最正宗标的，全面负责海绵城市规划和施工，已接订单数百亿元）、苏交科（市政设计能力突出，大力推广PPP模式）、葛洲坝（武汉是海绵城市试点）。5）专用建材主线，建议重点关注南方泵业（特种泵龙头，布局水务运营和PPP；拟购买资产停牌中）、利欧股份（专注小型水泵和园林机械）、伟星新材（塑料排水管道龙头）、东方雨虹（主营防水卷材和防水涂料）、海南瑞泽（主营混凝土、加气砖等新型基础建筑材料；三亚是海绵城市试点）。

　　青龙管业：Q3业绩下滑，关注订单释放

　　事件：

　　公司10月30日发布2014年三季报。2014年1-9月实现营业收入5.83亿元，同比下降19.06%，归属于上市公司股东的净利润6262万元，同比下降18.84%，实现摊薄每股收益0.19元，净资产收益率3.85%，同比下降1.02个百分点。

　　点评：

　　1.受订单减少影响，三季度营收下滑

　　由于订单较去年同期有所减少，公司主业收入有所下滑。Q3单季实现营业收入2.19亿元，同比减少36.57%，归属净利为2426万元，同比下降37.90%，净利率11.08%，销售费用率同比下降5.57个百分点，管理费用率上升5.04个百分点。

　　2.水利建设进入黄金时期，市场前景广阔

　　政府加快推进重大水利工程建设，在今明两年和“十三五”期间分步建设纳入规划的重大农业节水、重大引调水、重点水源、江河湖泊治理骨干工程，大型灌区建设等方面的172项重大水利工程，在建工程的总投资规模大约是6千亿元左右。我国未来7年仍将保持水利建设的高峰，PCCP 等输水管产品的需求有望获长期稳定的增长空间，市场前景广阔。

　　3.公司区域控制力强，中长期发展可期待

　　公司生产PCCP 管道已经有近40年的历史，产品种类齐全、质量优良，行业地位稳固。此外，公司成本控制严格，毛利率一直保持在30%以上，处于上市PCCP 企业领先水平。近年来公司不满足于占据西北地区市场，瞄准投资机会进入华中市场，随着综合实力的不断提高，公司的中长期发展仍可期待。

　　4.积极发展煤气管，参股民营银行

　　公司混凝土管收入占比78%，塑料管道收入占比22%。公司规划未来将逐步扩大塑料管道占比，争取未来塑管收入达到10亿元/年（2013年为2.7亿元）。目前公司已经具备生产高规格HDPE 燃气管能力（银川市部分供货），燃气管是公司塑管未来的一个发展重点；截止1H2014，公司募集资金余额4.4亿元，在手现金2.6亿元，资产负债率26%，具备较强的资本运作和放大杠杆能力，公司将通过理性投资为股东提供更高回报。此外，公司管理层认为金融行业是未来最具发展前景的行业，有望参股民营银行。目前民营银行的设立还处于项目前期准备阶段，后续发展尚需得到宁夏金融办等各级主管部门的批示。

　　5. 牵手正和岛，谋划新增长公司7 月30 日披露以自有资金3000 万参股北京正和岛合作企业（有限合伙），成立联合投资基金。公司经营稳健，为提高公司综合经济收益，希望通过较少投入产业基金，试水资本运作。未来可以通过正和岛平台选择优秀项目，自身或者与其他会员合作投资高成长，高估值行业，从而为企业发展注入新的活力。公司不排除未来进入其他领域发展。

　　盈利预测与投资建议。

　　公司是PCCP 管行业龙头企业，今年受西部地区水利建设趋缓影响，业绩有所下滑，受益明后年以及十三五期间政府对水利建设重视，业绩将重回增长。公司牵手正和岛、广发医疗基金，积极寻找跨行业发展机会，公司市值较小，管理层市值管理意愿强烈，估值具备较大向上空间，我们预计公司2014-2016 年每股收益为0.22 元、0.29 元、0.28 元。给予公司2015 年2.46 倍PB，目标价11.00 元，给予“增持”评级。

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