虽然6月资金面或仍偏紧，但不必担忧“钱荒”再现，今年6月出现“钱荒”的概率较小

尽管逆回购操作不断加码，但这些操作作用相对有限，6月资金面偏紧是大概率事件。

　　首先是金融去杠杆的政策意图未变，央行政策口径只会是细水长流，以避免给市场宽松预期，这意味着“补水”力度会偏弱；其次，流动性分层下，从央行手中拿到资金的大行会先给中小银行，然后再外溢至非银机构。由于银行负债端现在仍不稳，流动性下溢的量只会越来越小，整个货币市场的改善作用有限。

　　再次，MPA考核二季度趋严，4%资本缓冲地带的取消使银行调整压力加大，自身难保下，季末资管产品集中到期需要资金的非银机构更是骑虎难下。因而在他看来，6月资金面紧张是大概率事件。

　　不过，虽然“钱荒”的出现概率小，在三季度基本面下行趋势更为明显的条件下，配置和交易都会迎来一个不错的窗口。

　　央行的一系列举措是明确向市场传达了在金融去杠杆的同时，维持市场稳定的要求，因此‘钱荒’出现的概率小。

　　6月份除了MPA中期考核外，美联储6月份加息也将给市场造成压力，接下来陆续公布的经济数据会给出回答，预计市场流动性还是会紧张。

　　美联储6月加息概率已经上升至90%以上。为了防止资金外流，中国央行可能会被动加息；另一方面，银行机构将迎来MPA考核，这都会影响市场的流动性及投资者的市场情绪。因此央行通过一系列公开市场操作可以防止市场流动性过于紧张而突发 系统性风险。

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