时至6月下旬，各地棉市已进入尾声，作为棉花的副产品之一棉油也将拉下帷幕，但曾经作为三大油品之一的棉油却没有了往日的辉煌，近几年无论是从产量还是需求来说都处于萎缩状态。我们放眼看去，棉油的未来之路仍较坎坷，其外围市场也多空相恃，笔者分析如下：

　　利空因素分析

　　1、外围大宗油脂供应充足利空棉油市场。因大豆到港量庞大，油脂供应充足，而棕榈油和菜籽油也不断冲击市场，且自2017年1月份以来，期货油脂涨少跌多，严重打击下游采购厂商信心，对于现货大家多采取随用随购策略，少有批量囤积者，长期的供大于求格局利空棉油市场，使其行情难以有较醒目的发展。本周受期货豆油震荡反弹提振，各地棉油报价相对稳定，6月22日，山东省棉油报价5550-5700元/吨一线，较上周持平，少有成交；河北地区水洗棉油报价在6100-6200元/吨，较上周持平，有价无市，成交少量；河南省水洗棉油报价5700元/吨一线，较上周持平，零售为主，有价无市；湖北省零售价格5500元/吨，较上周持平，多处有价无市；江西省零售价在5700元/吨，货少持价，有价无市；山西省报价5800元/吨，较上周持平，零售为主，有价无市；陕西省报价至5700-5800元/吨，局部质量较差些低价5600元/吨，较上周持平，零售为主，有价无市；新疆地区报价5000-5270元/吨，弱势稳定，难以出疆，多处有价无市状态。 2、棉油与豆油差价无优势使勾兑能力弱化。近几年，棉油与豆油差价呈不断下降趋势，本周国内棉油与一级豆油价差约在190元/吨，而去年同期价差约在260元/吨，2015年同期价差约在900元/吨，2014年同期价差约在830元/吨，2013年同期价差约在560元/吨。以前棉油的主要角色之一是勾兑，但目前价格已完全失去这一作用，采购者或是因特殊用途，或是直接食用，批量采购量减少，仅部分地区用来加工一级棉色拉出售，销量尚可，但局限性较强。棉油这个曾经占领三大油品之一位置的食用油，目前正在逐步退出其主要角色，未来有望作为小油品出现在人们面前。 3、棕榈油不断蚕食棉油市场份额。曾几何时，棕榈油因其熔点低被人们所排斥，其价格也远远低于棉油，但随着近几年的发展，棕榈油不仅在销量上超过了棉油，价格也是一路攀升，棕榈油因无气味、色泽清亮且品种多样( 52度、24度、18度、8度)不断占领市场，目前市场份额已远远高于棉油，多数地区已由原来的勾兑逐步被直接食用替代(硬脂、高熔点煎炸油等)，棉油因其特殊气味，加工工艺单调其需求逐步萎缩，目前国内各大超市均不能看到小包装的棉油出售，对棉油相对熟悉者也多为棉产区的人民，棉油在大外围大宗油脂利空因素制约下需求受限。

　　利多因素

　　1、棉花种植面积逐年下降致棉籽供应量减少。近几年国内棉花种植面积整体呈下降趋势，国家为调整棉花种植结构，重点鼓励在新疆种植棉花，取得了一定成效，但内地棉花种植面积逐步下降，严重制约了内地棉籽供应量，棉产区也使去了往年的红火局面，部分厂商虽加大了新疆棉籽采购量，但受到车辆和运费及天气的多种因素制约，棉籽出疆量受到一定制约。棉籽原料不足现象对下游产品形成一定支撑，棉油行情也受到一定烘托，表现出弱势环境下的抗跌能力。 2、棉油厂开机率下降使棉油供应量有限。据调查获悉，近几年受诸多不利因素影响，国内油棉厂关停者逐年增加，目前已退化至往年鼎盛时节的不足10%。近期受环保及加工赢利有限拖累，各地油棉厂少有开工者，棉油市场供应急剧下降，对其行情形成一定支撑。 3、批量出货转零售支撑其行情。目前离新花上市时间较久，较低的棉油库存面对未来较长的需求期，油棉厂持价信心增加，部分地区低价惜售，由原来的批量出售转为高价零售，支撑其行情脱离正常走势，使其价格保持较高价位运行。 综上所述，棉油未来之路仍颇多坎坷，密切关注外围大宗油脂市场走势，只有不断调整原料与产品关系，依靠自身赢利能力才能稳定市场步伐，抢占市场一角。

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