若千亿美金估值成真，小米将成为2018年港股最大、最重要的科技股IPO，也将成为2014年阿里巴巴上市以来（2314亿美元估值）上市规模最大的科技类公司。

据全天候科技报道，小米Pre-IPO融资项目悄然开售。方案显示，目前小米底层资产估值为540亿美元，上市后保守估计市值为1000亿美元。2017年底已启动香港上市工作，投行摩根士丹利、摩根大通均已入场。据该方案，小米Pre-IPO融资将于2018年2月27日前交割。小米方面表示不予置评。

据了解，小米采用的是VIE架构。小米公司旗下包括多家子公司，除了此次披露的小米科技外，还包括小米通讯、小米电子软件、小米支付、小米移动软件、小米软件技术、小米数码科技等至少7家公司。此外，小米在香港还有Xiaomi H.K. Limited等公司。由于小米未披露公司架构，亦无法获知其与旗下企业之间的股权关系。而雷军对于小米的控股结构很复杂，其在多家旗下公司都有股份，具体信息在上市之前的招股书中可以看到。预计雷军在小米公司整体持股比例应该在50%以上。

小米选择港交所上市，或是基于业务布局和港交所政策的综合考量。这对港股投资者而言也是重大利好。目前港股科技股相对较少，香港资本市场对第一梯队的中国科技股IPO追捧度极高，这从“三马”投资的众安保险、腾讯旗下的阅文集团在港IPO的表现就可见一斑。

互联网科技领域的中概股中，腾讯市值约43867亿元（6922亿美元），阿里巴巴市值5189亿美元，百度市值881亿美元，京东市值711亿美元。小米上市后，市值较大概率将超过百度和京东，成为继腾讯、阿里之后的中国第三大科技股。

小米并未公开其财务数据，此前有市调机构预估，小米手机平均每部利润为2美元。小米Pre-IPO方案显示，小米2017年Q3利润为4亿美元。此外，小米生态链2017年销售额突破200亿元人民币。

去年，小米加大了海外市场的投入，拓展地区包括了西班牙、墨西哥、俄罗斯以及非洲部分地区，在印度市场更是超过了三星，登上印度2017年Q4手机出货量榜首。

这和国内智能机市场接近饱和不无关系。在市场调研机构 Canalys 公布的最新数据中，中国智能手机出货量在 2017 年首次迎来整体性的下滑，出货量仅为 4.59 台，比 2016 年相比下降 4%；其中 2017 年第四季度的表现最为糟糕，出货量同比下滑超过 14%，仅有 1.13 亿台。Canalys 分析师贾沫表示：中国手机市场衰退的速度，比预期的还要快。

比如华为，在华为市场大会颁奖典礼上，华为消费者业务的 2018 年市场目标为 441 亿美元，数字较为保守。早在 2016 年年初，华为创始人任正非曾经给这一部门的目标定在了“5 年内超越 1000 亿美金的销售收入”，受智能手机整体衰退因素影响，要想完成目标目前来看还有很长一段路要走。

再比如OPPO ，今年出货量的预期也仅仅是“同比去年略有增长”。OPPO 副总裁吴强在接受采访时表示，头部企业的竞争格局已经形成，竞争会更加激烈，在这种情况下，手机企业不能犯错。

仅仅不到一年时间，倒闭、追债以及资金链困难的坏消息笼罩着整个行业，以退为进，成为了大多数手机厂商的市场策略。中国市场的衰退将对那些严重依赖本土市场的中国厂商产生不利影响，无论是现金流还是盈利能力都会遭到制约。

在国内渠道成本高涨，市场饱和的情况下，出海成为企业扩大规模，维持增长的必经之路。但如何选择进入的市场是厂商需要去权衡的。西欧北美等发达国家可以带来更好的利润，但是公开渠道占比有限。如果不能很好地与运营商展开合作，会入不敷出，选择更切合自身渠道策略和产品的市场去尝试最为稳妥。

但是海外市场较低的利润率却被认为有可能拉低小米估值。此前，包括荣耀总裁赵明在内的业内人士均指出，小米在新兴市场并不赚钱。

在资本市场面前，盈利不高一直是主打“高性价比”的小米的一大痛点。有数据显示，2017年前三个季度里小米营收超过了千亿，但是小米净利润为10亿美元，仅为腾讯、阿里的1/9和1/7。与手机厂商苹果相比，小米营收约为苹果的1/16，净利润仅为其1/50。

留给雷军的时间不多了。

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