今年基建投资将呈现前高后低走势

    中国银行业协会首席经济学家、香港交易所首席中国经济学家巴曙松在第二届中国钢铁金融衍生品国际大会上表示，今年基建投资将呈现前高后低走势，中国经济进入结构转换期，面临经济增长新动力的形成和旧动力的逐渐弱化。

　　他说，2017年，在房地产政策收紧的情况下，信贷将投向基建+新兴产业。预测2017年的中国经济短周期复苏将在一二季度之间见顶回落。基建全年呈现前高后低的走势。制造业投资企稳，但内生动能存在行业分化。受全球经济走势影响，出口正走出低谷。一线城市消费降级，而三四线城市的消费升级，消费增速稳中放缓。产能过剩行业则将从去产量到去产能。CPI中枢难以显著上升。

　　巴曙松认为，我国新投资拉动的需求在帮助旧投资转型，而金融去杠杆则是影响2017年金融市场和宏观经济的重要变量，同业存单量价齐升，现已成为加杠杆的新途径，表外理财——尤其是同业理财成为表外扩张的主要工具。资产端则通过各类载体，形成资金获取、投资管理和通道的三层资管结构，最终流向各类标准化和非标金融资产。委外市场因缺乏专业投研团队、地方监管严格、投资受限等原因应运而生，涉及到银行扩表和采用质押、期限错配等方式再次加杠杆。

　　“其实，加杠杆的本质就是监管套利和资金套利。”巴曙松坦言。